2025年第三季度经营情况简述
- 主业方面：1-9月熟料产量1,108.62万吨，水泥产量1,117.08万吨；合计销售1,415.00万吨，同比下降6.21%。熟料单位平均售价上涨1.14%，水泥产品单位平均售价下降3.50%。成本管控成效显著，熟料可控成本下降5.59元/吨，水泥产品可控成本下降2.97元/吨。
- 建材产业链延伸业务：砂石骨料销售894.65万吨，同比增长262.38万吨。水泥窑协同处置环保业务处置各类废弃物25.90万吨，实现营业收入0.82亿元。新能源业务初步实现“光、储、充、碳”系统融合，光伏电站前三季度发电2,482万度，减少二氧化碳排放约20,000吨。
- 新质投资业务：股权投资收益及各类资本类业务投资对净利润贡献约1.7亿元，占比31%。新增对广州新锐光掩模、鑫华半导体等科创企业的股权投资。
主业链绩效
- 行业对比：规模不占优但销售毛利率、净资产收益率、人均营业利润等指标持续领先，体现专业化运营能力。独特壁垒优势包括物流区域布局、矿山资源储备、混合所有制机制。
- 分红政策：11次权益分派，累计分红38.19亿元；2024年每股派息6.30元（含税），占净利润95.73%。未来三年现金分红不低于当年净利润的35%，每年不低于4亿元。
投资翼绩效
- 双轮驱动成效：建材产业链延伸与新经济股权投资协同发展。投资领域覆盖半导体全产业链，累计投入超20亿元，投资企业包括晶合集成、广州粤芯、长鑫存储等。
- 股权投资进展：晶合集成已上市退出，昂瑞微上市注册通过，上海超硅、中润光能申报上市获受理，多个项目即将进入资本化阶段。
战略规划与价值重估
- 未来规划：加大股权投资力度，聚焦半导体、新材料等领域，形成建材材料产业链与股权投资业务链双轮驱动格局。五年内培育新业务，形成“三驾马车”协同发展的总体格局。
提问环节
- 新经济股权投资板块战略规划：
- 目标：储备30亿元以上权益资产，稳定贡献投资收益及现金流。
- 路径：充实投资团队，聚焦半导体、新材料等领域，结合第二成长曲线产业目标开展投资。
- 水泥行业稳增长会议影响：
- 措施：严禁新增产能、规范现有产能、淘汰落后产能。
- 目标：促进产需动态平衡、产业转型升级，维护产业链供应链安全稳定。
- 水泥吨毛利情况：前三季度约55元/吨，行业领先。
- 骨料业务增长原因及规划：
- 增长来自西北区域（宁夏），优势在于区位布局和资源储备。
- 未来目标年总产能4,000万吨，根据市场形势稳步提升。
- 新经济股权投资标的上市进展：
- 已退出项目：晶合集成。
- 在审项目：昂瑞微、上海超硅、中润光能等。
- 基金投资：中建材新材料基金，多个项目即将进入资本化阶段。
- 资产负债率：截至9月末42.65%，与期初下降2.42%，有息负债率24.81%。
- 2026年水泥成本下降目标：继续优化成本管理，降低销售费用、控制财务费用。
- 骨料行业未来判断：中期看毛利率略降，回归制造业常规水平。
- 西北区域经营情况：
- 第三季度销量273.40万吨，营业收入7.98亿元（占22.20%）。
- 毛利率42.19%，同比提升5.53个百分点。
