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2020三季报点评投行和投资高增，看好戴维斯双击

2025-10-30 开源证券落枫

中金公司2025年中报和三季报显示，公司业绩超预期，核心业务持续复苏。2025Q1-3营业总收入/归母净利润同比增长54%/130%，达到207.6/65.7亿元。各业务板块表现如下：

经纪业务：净收入同比增长76%，达到45亿元，主要受市场交易大幅提升驱动，期末客户保证金增长35%。
投行业务：净收入同比增长43%，达到29.4亿元，A股IPO承销规模同比增长325%，海外投行业务收入同比增长39%。
资管业务：净收入同比增长27%，达到11亿元。
自营投资：资本金业务收入同比增长66%，达到103亿元，自营投资收益同比增长53%，达到113亿元。

公司盈利预测上修至2025-2027年分别为104/141/169亿元，同比增长83%/35%/20%，加权ROE为10%/13%/14%。看好公司基本面回暖和估值修复带来的戴维斯双击效应，维持“买入”评级。

风险提示包括股市波动、监管政策风险和自营投资收益率不及预期。

2020三季报点评投行和投资高增，看好戴维斯双击

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