公司深耕汽车零部件行业三十余年，构建冲压零部件、模具、分拼总成加工和精密电镀四大业务板块。2024年营收25.31亿元，2025年上半年营收12.87亿元；毛利率在2023年回升，2025年上半年增长至29.04%。公司客户资源优质，与上汽集团深度合作，并拓展特斯拉、理想汽车及小米汽车等新能源车企供应链。2023年完成收购无锡开祥，布局精密电镀业务，切入功率半导体领域。
冲压及分拼业务受益于核心客户的复苏与成长。公司冲压零部件生产能力与技术优势显著，通过模具自研自产，打通冲压产业链。核心客户上汽处于复苏中，尚界有望带来新的自主品牌增量；开拓小米汽车、特斯拉、理想汽车等新能源客户，公司多区域布局产能，以应对未来客户的需求；公司的产品、服务获得客户信任，随着重要新能源车企客户的新品和改款发布，公司有望持续提升在核心客户端的收入规模。公司分拼总成加工业务主要客户为上汽乘用车，主要服务其旗下名爵、荣威、智己等品牌；分拼总成加工业务受益于自主品牌崛起的大趋势。
精密电镀业务开启第二增长极，新增功率半导体相关业务。2023年2月公司并表无锡开祥100%股权，正式进入选择性精密电镀业务领域。公司是联合电子在精密电镀领域的国内核心供应商，自2014年样件通过博世审核后，2016年开始正式量产供货，2018年参与完成博世新一代高压喷油器的全球同步研发。2021-2024年，公司精密电镀件销量从7,166万件增长至12,221万件，毛利率高达80%。此外，公司投资建设车用功率半导体组件项目，已于2024年8月取得投资项目备案证，2025年2月获得环评批复。公司已取得上汽英飞凌功率半导体电镀底板产品的定点通知，业务稳步推进中。车载功率半导体相关业务，有望给公司带来新的增长空间。
预计2025-2027年公司营业收入分别为31.02/40.24/47.57亿元，同比增速为22.6%/29.7%/18.2%；2025-2027年归母净利润分别为5.01/6.26/7.37亿元，同比增速分别为32.5%/24.9%/17.8%；预计2025-2027年EPS分别为1.43/1.79/2.11元，对应PE分别为15.8/12.6/10.7倍。采用分部估值法，预计2026年公司合理市值区间为96.99-110.93亿元，对应股价27.71-31.69元，较当前空间为22.67%-40.30%。
