中信重工(601608)：有望受益行业高景气 机器人前景广阔

业绩简评

公司2025年三季报显示，1Q-3Q25实现营业收入59.06亿元，同比增长0.49%；归母净利润2.85亿元，同比增长0.27%；扣非归母净利润2.6亿元，同比增长14.01%。其中，3Q25实现营业收入19.24亿元，同比下降3.16%；归母净利润0.82亿元，同比下降12.28%；扣非归母净利润0.68亿元，同比增长5.55%。

经营分析

3Q25公司计提资产减值准备1.03亿元，其中信用减值损失8885.51万元、资产减值损失1411.85万元，对当期利润造成较大影响。有色景气度正高，公司作为矿山机械磨机领军企业，有望受益于铜、金价格高位运行和矿山资本开支上升。公司持续看好特种机器人应用前景，在煤矿、非煤矿山、安全应急、石化等领域均有布局，并计划打造机器人国产操作系统、控制器等核心零部件，以及人形机器人、防爆四足机器人等通用平台。

盈利预测、估值与评级

调整公司盈利预测，预计公司2025至2027年分别实现归母净利润3.81/4.5/5.37亿元，对应当前PE为92X/78X/65X。考虑有色行业高景气，机器人前景广阔，维持“买入”评级。

风险提示

铜、金价格波动风险；中资矿商海外扩张不及预期；能源转型进展不及预期；海上风电招标不及预期；汇率波动风险。

关键数据

• 2023年收入9.557亿元，同比增长8.26%；净利润3840万元，同比增长163.61%。
• 2024年收入8.034亿元，同比下降15.93%；净利润3750万元，同比下降2.36%。
• 2025E收入8.293亿元，同比增长3.23%；净利润3810万元，同比增长1.82%。
• 2026E收入9.304亿元，同比增长12.19%；净利润4500万元，同比增长18.06%。
• 2027E收入10.245亿元，同比增长10.11%；净利润5370万元，同比增长19.21%。

研究结论

公司短期受资产减值影响，但长期受益于有色行业高景气度和机器人业务发展，维持“买入”评级。