Q3公司业绩保持大幅增长，行业保持较好景气度，建议“买进”

金风科技2025年前三季度业绩大幅增长，营收481.5亿元(YOY+34%)，净利润25.8亿元(YOY+44.2%)，EPS 0.6元。公司产品覆盖陆上、海上和海外风电市场，Q3风电机组销量同比增长71%，在手订单同比增长20.6%，其中海外订单占比14.3%。Q3毛利率环比改善至13%，主要受风机价格企稳和海外高毛利产品占比提升推动。费用率同比下降3.4个百分点，财务、管理、销售费用率分别下降1.2、0.8、1.4个百分点。

风电行业景气度较好，1-9月国内新增装机量同比增长56%，预计全年装机量达110GW(YOY+39%)。招标节奏放缓但项目IRR仍处于合理区间，预计Q4招标量回升。“十五五”期间风电年平均装机容量将翻倍增长，新增装机量不低于120GW，海上风电不低于15GW。

盈利预期：2025/2026/2027年净利润分别为34.6/45.1/58.1亿元(YOY+86%/+30%/+29%)，EPS分别为0.82/1.07/1.38元，对应PE分别为14/11/8.5倍，给予“买进”建议。