隆达股份(688231)：高温合金销售放量 驱动营收高速增长

隆达股份2025年前三季度报告点评

核心结论

• 公司评级：增持
• 股票代码：688231.SH
• 核心观点：公司2025年前三季度实现营收13.1亿元（同比+25.1%），归母净利润0.71亿元（同比+18.7%），扣非归母净利润0.66亿元（同比+46.6%）。高温合金产品销售增长是驱动营收高速增长的主要因素，2025年前三季度高温合金产品收入达9.05亿元，同比增长36.7%。
• 盈利预测：预计2025-2027年公司实现营收18.1/22.8/28.3亿元，同比增长30%/26%/24%；归母净利润1.0/1.6/2.4亿元，同比增长52%/61%/48%；EPS为0.41/0.65/0.97元，维持“增持”评级。
• 风险提示：技术创新风险、订单不及预期、交付进度风险、价格波动风险等。

关键数据

• 2025年前三季度：
  • 营收：13.1亿元（同比+25.1%）
  • 归母净利润：0.71亿元（同比+18.7%）
  • 扣非归母净利润：0.66亿元（同比+46.6%）
  • 高温合金产品收入：9.05亿元（同比增长36.7%）
• 财务指标：
  • 毛利率：14.7%（同比-0.75pct）
  • 销售净利率：5.42%（同比-0.29pct）
  • ROE：3.6%（2025年预期）
  • 营业收入增长率：29.9%（2025年预期）
  • 营业利润增长率：44.3%（2025年预期）
  • 归母净利润增长率：51.6%（2025年预期）

研究结论

• 高温合金产品销售放量是公司营收高速增长的主要驱动因素，未来公司将继续受益于高温合金产品的市场需求增长。
• 公司盈利能力有所提升，但2025年单三季度盈利能力同比/环比略有下滑。
• 预计公司未来几年营收和净利润将保持高速增长，维持“增持”评级，但需关注相关风险。