宏观利好刺激，铜价接近新高

核心观点与关键数据

• 中美关系与宏观事件：中美谈判可能取得重要成果，领导人或于APEC会议上会面；中国9月规模以上工业企业利润超预期，市场情绪乐观；美元小幅上涨，人民币大涨，有色金属延续强势。
• 铜价技术分析：伦铜在11050美元附近运行，沪铜大涨创近期新高，技术形态偏强，成交持仓均上升，市场情绪乐观。
• 供需层面：印尼矿山产量下降，但现货需求短期不振，库存较高，中长期铜需求存在增长空间，总体偏向中性。

研究结论与后市展望

• 中长期铜价走势：铜价中长期走势可能进一步上行，或跟随黄金突破历史高点。
• 短期关注重点：1. 中美会谈结果；2. 美联储议息会议；3. APEC会议中美领导人会面；4. 美国政府停摆结束。
• 中期关注重点：中美关系好转、美联储降息周期持续性、国内外现货需求改善时间点、AI需求落地可能性。

数据摘要

• 沪铜：收盘88370，创近期新高，现货报88340，贴水-30点，基差贴水-45点。
• 伦铜：现货贴水本周收窄至-26美元，库存下降，外盘需求一般。
• 库存与溢价：美铜库存上升，沪铜库存上升，洋山铜溢价下降至34.5美元，国内现货需求不佳。
• 比价关系：伦沪比上升至8.09，国际铜较沪铜升水上升至595点，外盘比价高于内盘。

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