金价快速上涨，年内再次提价

核心观点与事件

• 金价上涨与提价：老铺黄金于2025年10月26日进行产品调价，这是2025年以来的第三次涨价，多款主力产品涨幅超20%，覆盖金价约21%的涨幅。
• 提价分析：主力产品如十字金刚杵1号、玫瑰花窗1号宝石款等均上调约20%，与金价上涨幅度基本同步。
• 行业分析：预计金价中期继续震荡上行，拐点出现需满足美国政治稳定、资产配置向高风险资产切换、地缘问题改善等条件。

公司看点

• 奢侈品调性：老铺黄金门店装修古朴典雅，提供一对一高质量服务，品牌形象不断提升，逐步显现奢侈品调性，效仿爱马仕和提夫尼的打法。
• 中国文化输出：传承中国宫廷手工制金工艺，产品设计中融入中国古典文化元素，原创设计丰富，拥有多项境内和境外专利。

投资建议与盈利预测

• 投资建议：维持“增持”评级，预计公司25-27年营业收入增速为138%、39%、12%，归母净利润增速为180%、50%、19%，EPS分别为24元/股、36元/股、43元/股。
• 估值：当前股价对应PE分别为27x、18x、15x。

风险提示

• 金价波动不确定性；全球局势不确定性；市场竞争加剧风险；政策超预期风险。