华新精科机构调研纪要

一、公司基本情况及业务发展 华新精科主要营收来源为铁芯产品，其中注塑铁芯占比相对较低，对公司营收影响较小。公司通过铁芯整体工艺制程的前端技术研发和制程质量管控，提升了产品附加价值和流转效率，实现了良好的整体成本控制。

二、注塑铁芯业务

1. 公司注塑铁芯业务投入、研发、生产已有一定时间，与其他单一注塑厂家相比，公司通过垂直整合铁芯整体多个工序生产流程，为客户提供增值服务，使客户供应商管理运作更加高效顺畅。
2. 注塑铁芯业务需求稳定，公司自粘成型铁芯粘接面积大，粘接强度及刚性更高，整体耐压能力更强，但叠压系数略低；模内点胶铁芯工艺要求高，公司已具备量产能力。

三、新能源汽车驱动电机铁芯业务

1. 技术壁垒：新能源汽车驱动电机铁芯属于多技术融合型产品，加工工艺要求高，新进入企业难以在短期内实现多学科交叉整合，需掌握核心工艺和关键技术，具备稳定的量产成本管控能力。
2. 竞争优势：公司在精密冲压铁芯冲压技术、生产工艺，精密冲压模具设计及制造等方面掌握多项核心技术。
3. 新客户拓展：公司拥有宝马等优质客户，未来将继续拓展新客户。

四、微特电机及机器人业务

1. 微特电机产品约占精密冲压铁芯产品12%-15%，增长趋势相对稳定。
2. 公司在工业机器人领域将深入挖掘现有客户需求，开发新客户；在人型机器人领域将根据市场发展趋势布局相关产业链。

五、海外业务

1. 公司外销金额占主营业务收入比例逐年增长，主要增长来源为欧洲宝马、采埃孚新增的出口业务。
2. 地缘政治和贸易保护等政策有一定影响，公司拟在海外搭建营销团队，建立完善的售后服务体系，并在海外建设生产基地，以降低生产成本和运输成本。

六、应对新能源汽车行业变化

1. 新能源汽车行业从狂飙增长步入平稳期，竞争更关注技术和质量，有利于公司这样的有新技术储备的头部厂商。
2. 公司在点胶技术和成本管控方面具备优势，未来竞争中也能保持优势地位。
3. 国家“反内卷式竞争”政策导向下，公司毛利率和利润空间有望迎来结构性改善。

七、募投项目 公司会在上市后的两年内完成募投项目建设投产。

八、风险提示 以上如涉及对行业预测、公司发展战略和经营计划等相关内容，不能视作公司或公司管理层对行业、公司发展或业绩的承诺和保证。