有色金属行业周报：中美经贸谈判达成初步共识，宏观利好支撑铜铝涨价

贵金属

• 价格表现：伦敦黄金价格环比下跌2.85%，伦敦白银价格环比下跌11.27%。
• 关键数据：美国9月CPI同比3%，核心CPI同比3%；10月Markit制造业PMI初值52.2。
• 市场分析：美联储降息周期仍在，美国通胀持续缓和，贵金属价格存较强上涨动力。
• 投资评级：维持黄金行业“推荐”投资评级。

铜、铝

• 铜
  • 价格表现：LME铜、SHFE铜价格环比上涨。
  • 库存情况：LME铜库存环比下降，COMEX铜库存环比上升，SHFE铜库存环比下降。
  • 冶炼情况：中国铜精矿TC现货价格环比下降。
  • 下游情况：精铜制杆、再生铜制杆、电线电缆开工率环比变化。
  • 市场分析：冶炼厂减产预期，中美磋商注入宏观利好，支撑铜价。
  • 投资评级：维持铜行业“推荐”投资评级。
• 铝
  • 价格表现：国内电解铝价格环比上涨。
  • 库存情况：LME铝库存、国内上期所铝库存环比下降。
  • 利润情况：云南、新疆地区电解铝利润环比上涨。
  • 下游情况：铝型材、铝线缆龙头企业开工率环比上升。
  • 市场分析：海外供应扰动，宏观利好，支撑铝价。
  • 投资评级：维持铝行业“推荐”投资评级。

锡、锑

• 锡
  • 价格表现：国内精炼锡价格环比上涨。
  • 库存情况：国内上期所、LME锡库存环比上升。
  • 市场分析：冶炼原料短缺问题加剧，供应偏紧支撑锡价。
  • 投资评级：维持锡行业“推荐”投资评级。
• 锑
  • 价格表现：国内锑锭价格环比下跌。
  • 市场分析：需求偏弱，价格仍然下跌。
  • 投资评级：维持锑行业“推荐”投资评级。

行业评级及投资策略

• 黄金：维持“推荐”评级。
• 铜：维持“推荐”评级。
• 铝：维持“推荐”评级。
• 锡：维持“推荐”评级。
• 锑：维持“推荐”评级。

重点推荐个股

• 黄金：中金黄金、山东黄金、赤峰黄金、山金国际、中国黄金国际。
• 铜：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、藏格矿业、五矿资源。
• 铝：神火股份、云铝股份、天山铝业、中国宏桥。
• 锡：锡业股份、华锡有色、兴业银锡。
• 锑：湖南黄金、华锡有色。

风险提示

• 美国通胀再度大幅走高、美联储降息幅度不及预期、国内铜需求恢复不及预期、电解铝产能意外停产、铝需求不及预期、海外锑矿投产超预期、锡需求不及预期、锡矿投产进度超预期、推荐公司业绩不及预期等。