工程机械9月数据点评：9月工程机械各产品销售分化显著，海外市场需求持续发力

核心观点与关键数据

2025年9月，工程机械行业呈现显著分化态势，海外市场需求持续发力，传统主力产品销量领涨。土方机械（挖掘机、装载机）内外销均实现高增长，出口表现亮眼；起重机械内销突出，塔式起重机仍处调整阶段；路面机械保持扩张，海外市场贡献大；叉车维持稳步扩张，电动步行式仓储叉车销量攀升。高空作业车高速增长，出口增速超200%；升降工作平台销量下滑，内销承压更明显。9月出口额同比持续增长，增速环比攀升，前三季度累计出口额同比增长14.3%。

需求分化格局

房地产低迷、基建稳增进一步加深产品需求分化。房地产市场持续低迷削弱塔式起重机、升降工作平台等设备需求，库存积压严重；基建投资稳定增长，铁路固定资产投资持续加码，拉动土方机械与路面机械需求。四季度全国各地重大项目会议密集召开，专项债发行节奏加快，为项目开工提供资金保障。

投资建议与风险提示

四季度行业将迎来强劲需求支撑，基建投资与海外需求有效对冲房地产市场萎缩影响。维持对行业“领先大市”的评级。风险提示包括房地产投资不及预期、专项债发放进程不及预期、原材料价格波动、出口需求不及预期。