原油月报：美国实施战略收储 油价探底回升

核心观点与关键数据

10月份国际原油价格呈现先抑后扬、探底回升的走势。主要影响因素包括：

1. OPEC+增产计划：10月初OPEC+宣布继续增产，10月5日决定11月再度增产13.7万桶/日，但增产计划相对温和，对市场利空影响有限。
2. 供需失衡：EIA数据显示，2025年9月全球原油供应大于需求，供应过剩压力导致10月上中旬油价持续下跌。
3. 地缘政治与政策：10月下旬，欧美加大对俄罗斯的制裁（包括对俄罗斯石油公司和卢克石油公司的制裁）以及美国实施战略石油储备购买计划，提振油价反弹。
4. 印度进口：印度未停止进口俄罗斯原油，10月进口量预计增长约20%，达到每天190万桶。

供需情况分析

• 全球供需：EIA预测2025年四季度全球原油供应仍大于需求。欧佩克和IEA均表示，尽管短期需求有所回升，但长期需求增长放缓，预计2025-2026年需求年增幅约为每日70万桶。
• OPEC+产量：9月份OPEC原油产量环比增加，沙特产量提升。10月OPEC+开始实施增产计划，但整体增产幅度温和。
• 美国产量与库存：美国原油产量保持稳定，但在线钻探油井数量减少。10月美国原油库存下降，战略石油储备增加。
• 中国供需：中国原油生产稳定，进口量同比略有增长，但加工量下降。9月原油进口排名前五位为俄罗斯、沙特、伊拉克等。

技术分析

10月份美国WTI原油期货价格在55美元/桶附近获得支撑，11月份需关注下方支撑情况，后市可能维持震荡反弹。

研究结论

国际油价短期受供需失衡和地缘政治影响波动，但长期仍面临需求增长放缓和供应过剩的压力。美国战略石油储备购买和欧美对俄制裁为油价提供短期支撑，但市场整体仍需关注供需变化和政策动向。