ITO 靶材龙头深耕平面显示，布局下一代太阳能电池及 LED 芯片

映日科技是国内高性能溅射靶材的领先企业之一，专注于平面显示ITO靶材领域，并拓展至半导体及新一代光伏电池市场。公司是国内首批掌握大尺寸ITO靶材制造工艺的企业之一，技术水平突出，主要产品性能指标已达到境外同类产品水平。

核心观点与关键数据：

• 平面显示ITO靶材龙头： 公司在平面显示ITO靶材领域市占率接近25%，客户包括京东方、惠科集团、华星光电等，并成功进入京东方及和辉光电的AMOLED面板生产线供应链。公司2024年溅射靶材销售收入排名第二，ITO靶材销售金额第一。
• 客户与股东背景： 京东方、惠科集团、华星光电等科技入股，表明客户对公司产品及未来发展的认可。安徽省种子投资基金国元种子基金也投资公司。
• 前沿布局： 公司积极布局HJT、钙钛矿电池与半导体集成电路领域，与华晟新能源、琏升科技、中建材等企业合作，并成为钙钛矿电池领域领军企业纤纳光电的正式供应商。在LED芯片领域，公司与三安光电、华灿光电等保持紧密合作。
• 产品与技术： 公司产品主要包括ITO靶材、高迁移率氧化铟基靶材、钼靶材、硅靶材等。公司持续研发投入，成功研制出高迁移率氧化铟基靶材、银合金靶材、IZO靶材、Ln-IZO靶材、IGZO靶材及氧化锡基靶材等一系列新型靶材。
• 研发实力： 公司参与了多项国家级和省级重点研发计划项目，拥有82项授权专利，其中发明专利32项。研发人员占员工人数的14.50%。
• 商业模式： 公司与主要客户主要采取“框架协议+订单/合同”的销售模式，交货期限15-30天，生产周期30天左右。公司采用残靶回收技术，提高原材料利用率。
• 产能扩张： 公司三期厂房工程将新增陶瓷靶材500吨/年，金属靶材1330吨/年。

研究结论：

映日科技凭借其技术实力和市场地位，在平面显示ITO靶材领域取得了显著的成绩，并积极拓展半导体及新一代光伏电池市场。公司拥有强大的研发实力和完善的产业链布局，未来发展前景广阔。

风险提示：

• 下游行业周期性波动
• 主要原材料价格大幅波动
• 外协供应商集中度较高且存在独家供应的风险