业绩持续稳健增长，多元布局拓宽空间

利安隆发布2025年3季报，公司前3季度实现营业收入45.09亿元，同比增长5.72%，归母净利润3.92亿元，同比增长24.92%。其中，第三季度单季实现营业收入15.14亿元，同比增长4.77%，归母净利润1.51亿元，同比增长60.83%。公司业绩稳健增长，利润率逐季改善，综合毛利率增长0.59个百分点至21.72%，单季度利润率呈现逐季改善趋势（Q1/Q2/Q3毛利率分别为21.52%、21.65%、21.97%）。

公司简介：利安隆是全球领先的高分子材料抗老化助剂产品和技术供应商，主要产品包括抗氧化剂、光稳定剂和整体解决方案复配产品U-pack，同时布局润滑油添加剂业务和生命科学业务。

业务拓展：润滑油添加剂业务拓展较好，锦州康泰二期产能于2024年投产，稼动率攀升，公司持续开发大客户并积极参与行业标准制定，预计未来业务有望持续增长。新兴业务领域布局取得积极进展：①生命科学业务已形成以生物砌块和合成生物为核心的产业，产品严格对标行业先进水平；②通过收购韩国公司切入聚酰亚胺（PI）材料领域，已在宜兴建设生产基地和研发中心，预计2026年试生产；③启动产能出海计划，将在马来西亚建设海外研发生产基地，用于研发生产高分子材料抗老化添加剂和润滑油功能添加剂等产品。

盈利预测及投资评级：看好公司借助其在创新、产品、技术、服务等方面的优势，进一步做大做强主营业务，同时积极拓展润滑油添加剂业务和生命科学业务，驱动未来持续发展。维持对公司的盈利预测，2025~2027年净利润分别为5.28、6.19和7.13亿元，对应EPS分别为2.30、2.69和3.11元，当前股价对应P/E值分别为17、15和13倍。维持“强烈推荐”评级。

风险提示：下游需求不及预期；原材料成本大幅波动；项目建设进度不及预期；市场竞争加剧。