沪铝市场供需偏好 沪锌企稳窄幅震荡

行情复盘与资金流向

• XX期货：日内收跌XX%至XX元。
• 资金流向：X月X日收盘，X期货资金整体流出X亿元。

背景分析

• 库存数据：据SMM，10月20日，电解铝锭库存62.5万吨，环比减少0.2万吨；国内主流消费地铝棒库存14.75万吨，环比减少0.05万吨。
• 宏观消息：美国总统特朗普称将于明年早些时候访华；欧洲领导人发表联合声明，支持通过谈判推动俄乌停火。

后市展望

• 宏观情绪：经济数据平淡，市场等待中美贸易进展，宏观情绪暂稳。
• 基本面：
  • 消费：传统旺季延续，三方高频数据显示近期出库稳定。
  • 供应：10月铝水比例较高，铸锭量减少，供应压力不大。
• 市场结论：供需偏好，铝价维持高位震荡。

【沪铝】

• 价格表现：沪铝主力收20965元/吨，涨0.17%；LME收2781美元/吨，涨0.52%；现货SMM均价20970元/吨，涨40元/吨，升水10元/吨；南储现货均价20870元/吨，涨50元/吨，贴水85元/吨。
• 后市展望：经济数据平淡，市场等待中美贸易进展，宏观情绪暂稳；基本面消费稳定，供应压力不大，铝价维持高位震荡。

【沪锌】

• 价格表现：沪锌主力2512合约期价日内震荡重心略上移，夜间横盘震荡，伦锌窄幅震荡；上海0#锌主流成交价集中在21910~22035元/吨，对2511合约贴水10-0元/吨。
• 市场情绪：贸易商出货为主，盘面价格走高后下游转为观望，现货采购不积极，现货交投表现偏弱，升水小幅下滑；市场对贸易协议乐观情绪提振美元，美元指数创六日新高。
• 基本面：
  • 国内：炼厂复产稳步推进，下游消费偏弱，社会库存维持高位。
  • LME：低库存强结构，LME0-3升水飙升至299.34美金，创近二十多年新高，挤仓风险升温，沪伦比价加速回落，锌锭出口及交仓窗口开启。
• 后市展望：出口未构成量级，国内过剩压力尚存，短期锌价企稳窄幅震荡，关注宏观指引及锌锭出口消息。