并表协和发酵，出海战略落地

最新动态

• 并表协和发酵：公司完成对协和发酵相关业务的并购，预计2025年合并利润表确认增加营业外收入约7.8亿元。通过此次交易，公司产业链延伸至下游高附加值医药级氨基酸市场，获得上海、泰国、北美等地多个生产经营实体，实现产业出海战略落地。
• 积极应诉欧盟反倾销税：公司成功将欧盟赖氨酸反倾销终裁税率由84.8%大幅下调至47.7%，提升产品价格竞争力，体现国际贸易摩擦应对能力。
• 优质项目助力规模扩张：通辽味精产能升级项目已满产达效，吉林赖氨酸项目预计今年四季度投产试车，推动公司经营规模扩大。
• 加大研发投入：公司完善“研发—中试—产业”联动机制，吉林中试研发平台已投入使用，覆盖氨基酸、多糖等产品的小试放大需求，加速产品商业化进程。公司引入协和发酵的多个新品类氨基酸及其核心菌株，获得相关专利。

策略建议

• 盈利预测：预测2025-2027年公司归母净利润分别为32.55、35.04、37.93亿元。
• 估值与评级：给予公司2026年11.5倍PE，对应目标价14.38元，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

• 贸易政策风险、市场竞争加剧、产品价格波动风险、下游需求不及预期风险。