3Q收入实现快速增长，泰国新厂开业助力加速国际化进程

核心观点与关键数据

• 业绩概要：2025年前三季度公司实现营收11.21亿元（YoY+7.52%），归母净利润2.36亿元（YoY+5.06%）；3Q单季度营收4.04亿元（YoY+17.20%），归母净利润0.88亿元（YoY+8.20%），业绩符合预期。
• 收入增长驱动：3Q单季度收入同比提升13.7pct，主要得益于安徽贝斯特产能释放带动新能源汽车零部件业务增长。
• 毛利率与费用率：前三季度毛利率34.59%（微降0.33pct），3Q单季度毛利率下降0.78pct，主因设备转固；期间费用率12.93%（微增0.09pct），3Q单季度费用率12.27%（同比下降0.52pct），财务费用率因美元汇率下降微增。
• 国际布局：泰国工厂于2025年10月18日开业，覆盖东南亚及澳新、南亚市场；泰国二期项目奠基，规划年产能8000吨中间壳铸件，增强全球供应能力。
• 丝杠业务：公司继续探索丝杠在机床、人形机器人、新能源汽车等领域的应用，并推动核心工艺自主化。

投资建议与预测

• 盈利预测：预计2025-2027年净利润分别为3.1、3.6、4.7亿元（YoY+8%、+17%、+29%），EPS分别为0.6、0.7、0.9元。
• 估值与建议：当前A股价对应PE分别为42倍、36倍、28倍，估值合理，给予“买进”评级。

风险提示

• 行业竞争加剧、汽车销量不及预期、丝杠进度不及预期、股价大幅波动风险。