基础化工行业周报：贸易波动不改我国化工产业链长期优势

核心观点与投资要点

• 全球化工格局变化：龙佰集团收购英国泛能拓钛白粉资产，反映全球化工产业“西降东升”趋势，欧洲化工产能受挤压，中国化工企业凭借成本和技术优势填补国际供应链空白。
• 行业表现：上周化工板块跑输大盘，申万基础化工指数下跌5.83%，跌幅居申万一级行业末位，主要受合成树脂、改性塑料、涂料油墨等板块拖累。
• 投资建议：
  • 供给优化：关注供给侧改革受益板块（有机硅、膜材料、氯碱、染料），如合盛硅业、兴发集团、东材科技等；关注供需偏弱的相对优势品种或龙头企业（煤化工宝丰能源、氟化工巨化股份、农药广信股份等）。
  • 需求驱动：把握新消费趋势（健康添加剂、代糖）和科技内循环机遇，关注食品添加剂龙头企业（百龙创园、金禾实业）和化工新材料国产替代（光刻胶、高端工程塑料等），如金发科技、圣泉集团等。

关键数据

• 市场表现：申万基础化工指数下跌5.83%，申万石油石化指数下跌2.59%。
• 价格涨跌：NYMEX天然气涨8.00%，盐酸涨5.00%，丙酮跌4.80%，WTI原油跌4.66%。
• 价差变动：DMF-甲醇-液氨价差涨41.69%，苯乙烯-石脑油价差跌9.78%。

研究结论

• 短期地缘摩擦导致海外化工供应不确定性增加，但长期看中国化工产业链竞争优势明显，有望重塑全球格局。
• 投资策略应结合供给优化和需求驱动，关注弹性板块和龙头企业。

风险提示

• 地缘政治导致能源价格波动，国际政策变动影响出口，下游需求低迷影响企业利润。