财政政策持续发力，着力扩大有效投资：建筑工程业

核心观点

• 经济形势座谈会强调扩大有效投资，综合治理行业无序竞争。
• 各级财政加快债券资金使用，提前下达2026年新增地方政府债务限额。
• 政策支持新型城市基础设施建设，要求到2027年取得明显进展。
• 推荐铜钴矿产资源、储能、红利、西部基建等板块。

关键数据

• 2025年以来，中国经济运行顶住压力、稳中有进，展现出强大韧性和活力。
• 2025年前三季度地方政府专项债券、超长期特别国债、中央金融机构注资特别国债等资金共支出4.21万亿元。
• 2025年将继续提前下达2026年新增地方政府债务限额。

研究结论

• 推荐铜钴矿产资源：中国中铁、中国中冶。
• 推荐能源电力/储能/氢能/核电/电网：华电科工、中国电建、上海建工。
• 推荐低估值高股息/化债/稳增长：中国建筑、中国交建、中国铁建、四川路桥、安徽建工。
• 推荐一带一路/国改重组：中钢国际、北方国际、中工国际、中材国际、中国海诚。
• 推荐AI/低空经济：设计总院、华设集团、华阳国际。
• 推荐智能建造：设计华阳国际、装饰江河集团、施工鸿路钢构。

风险提示

• 宏观经济政策风险。
• 基建投资低于预期。