弘业期货双胶纸周报：供应充裕，需求疲软

核心观点

• 现货价格：10月20日，70g本白双胶纸价格4400-4500元/吨，70g高白双胶纸价格4700-4900元/吨，实单实谈，局部以价换量。
• 成本及利润：木浆市场盘整，针叶浆5100-5500元/吨，阔叶浆4250-4300元/吨，化机浆3700元/吨。生产成本约4890元/吨，毛利-247.14元/吨。
• 供应：上周产量20.3万吨，增幅6.8%，产能利用率53%，环比上升3.6%。
• 需求：下游消费动能偏弱，刚需补单为主，新增订单有限。
• 进出口：7月出口6.3万吨，环比降5.9%，同比降21%；1-7月累计出口50.3万吨，同比降14.2%。7月进口1.19万吨，环比降19.8%，同比降30.8%；1-7月累计进口10万吨，同比增5%。
• 库存：10月16日库存131.5万吨，环比增加1.2%。

研究结论

• 木浆市场：维持窄幅震荡，对双胶纸成本支撑薄弱。
• 供应端：大型工厂生产稳定，纸机转产与交叉排产现象存在，总产量预计波动不大，货源供应充足。
• 需求端：出版订单有限，社会面订单低迷，市场承接能力不足。
• 短期展望：供需基本面偏弱，短期或偏弱震荡。

风险及关注点

• 宏观情绪数据来源：钢联、隆众资讯、Wind、弘业研究院。