国债期货周度报告：长债区间震荡，上行依旧无力

国债期货与交割券行情

• 2年期、5年期、10年期以及30年期国债期货价格分别变动+0.025%、+0.114%、+0.283%、+1.5%。
• 可交割券方面，各期限CTD券的净基差均为负值，IRR均高于近252个交易日的平均水平。
• 关键期现1年期、2年期、5年期和10年期国债收益率本周变动+6.9bps、-0.8bps、-1.5bps和-2.1bps。

公开市场操作与资金利率

• 本周央行净回笼2319亿元。
• 银行间市场隔夜回购利率和非银机构隔夜融资成本稳定，显示流动性充盈。
• MLF利率维持在2.0%，政策利率锚定作用稳定。

宏观经济与通胀数据

• 9月CPI同比下降0.3%，PPI同比下降2.3%，通胀预期持续低迷。
• 核心CPI回升至1.0%，增强市场对“经济弱修复、政策不急转弯”的共识。

货币政策与市场预期

• 央行货币政策委员会第三季度例会强调加强货币政策调控，政策利率保持稳定。
• 市场对央行“不缺水”的预期稳固，政策利率锚定作用为债市提供明确的利率中枢预期。

交易策略与风险提示

• 交易策略：反弹后寻机做空10年期国债期货。
• 风险提示：货币政策宽松超预期，经济复苏不及预期。