中信证券交运物流周观点重视Q4红利布局继续推荐招商轮船和中远海能

2025-10-20 未知机构 xingxing+

高分红策略：股息率重回吸引力区间，Q4或成为红利股底部布局的关键时点，关注估值筑底过程中的风格切换和增量资金稳健配置需求。基础设施方面，公路车流量进入同比增减平衡点，A/H股公路龙头样本股息率~5%/6.7%(2025E)；铁路市值管理提升回报。推荐标的：招商公路(2025E股息率4.7%)、广深铁路A/H(2.7%/3.9%)、唐山港(5.2%)、中国外运A/H(6.1%/4.2%)、嘉友国际(3.2%)、深圳国际(9.2%)、大秦铁路(4.9%)。
油运观点：继续推荐招商轮船和中远海能(H/A)。本周VLCC运价环比增长10%至8.61万美元/天，TD3C（中东-中国）TCE环比增长37%至8.48万美元/天。中国对美船舶征收港口费及美国对伊朗制裁等因素边际收紧VLCC供给。美湾-远东航线运价8万+，约11%VLCC符合制裁标准规避运力减法。需求端：OPEC+增产传导至货盘，大西洋货盘数量超预期，美湾原油套利窗口打开，中东地区有望形成接力。看好四季度旺季VLCC的运价表现。