石油沥青周报：成本端支撑显著转弱，沥青基本面利好不足

市场分析

本周沥青期货市场表现疲软，BU主力合约周度跌幅5.8%，主要受原油价格走低和沥青基本面疲弱影响。

供应方面：

• 77家重交沥青企业产能利用率环比上升1.3%，至35.8%。
• 92家企业周度总产量61.8万吨，环比下降1.7万吨，降幅2.7%。

需求方面：

• 天气与资金因素导致终端需求改善乏力。
• 北方地区（东北、西北）预计10月中下旬陆续停工，但雨后赶工预期或小幅提振刚性需求。
• 南方地区进入施工旺季，但中小项目受资金限制，需求增量有限。
• 市场投机需求低迷，整体情绪谨慎。

库存方面：

• 54家样本厂库库存77万吨，环比减少2.4%；104家社会库库存142.3万吨，环比减少2.1%。

成本端：

• 原油价格下跌导致沥青贴水回落，成本支撑转弱。
• 中美贸易谈判不确定性增加宏观风险。

供需格局：

• 供需双弱延续，现货氛围偏弱。
• 炼厂利润提升但终端消费缺乏刺激，供应端潜在弹性大于需求端，局部压力显现。

策略建议：

• 单边：谨慎偏空，短期观望为主。
• 跨品种、跨期、期现、期权均无明确建议。

风险提示：

• 原油价格波动、宏观风险、中东地缘冲突、原料供应风险、炼厂开工率与排产变动超预期等。

图表

（图表内容省略，详见原文）

研究员与免责声明

（信息省略，详见原文）