港股市场速览：红利稳中有升，现金流策略业绩上修

核心观点

• 市场表现：恒生指数和恒生综指本周回调，但红利板块表现相对较好。风格方面，小盘股与中盘股表现优于大盘股。主要概念指数中，恒生高股息和恒生消费表现较优，恒生汽车和恒生科技表现较弱。
• 估值水平：红利板块估值稳中有升，恒生高股息指数估值上升至7.3x；恒生科技估值显著回落至18.5x。国信海外选股策略中，ROE策略全天候型估值下降至13.5x。
• 业绩预期：恒生指数EPS预期略有上升，恒生综指EPS预期略有下降。恒生生物科技EPS上修幅度较大，恒生汽车EPS下修幅度较大。国信海外选股策略中，自由现金流30策略EPS上修幅度较大，ROE策略防御型EPS下修幅度较大。

关键数据

• 市场指数表现：恒生指数-4.0%（周五夜盘回升2.5%），恒生综指-4.1%。小盘股≈中盘股＞大盘股。
• 主要概念指数涨跌幅：恒生高股息+1.1%，恒生消费+0.1%，恒生汽车-7.6%，恒生科技-7.3%。
• 行业表现：煤炭+1.3%，银行+1.0%，电力及公用事业+0.9%，交通运输+0.8%，综合+0.4%；电子-10.5%，国防军工-8.9%，计算机-7.4%，汽车-6.7%，传媒-6.2%。
• 估值水平：恒生指数估值11.7x，恒生综指估值11.8x。恒生高股息指数估值7.3x，恒生科技指数估值18.5x。
• EPS预期：恒生指数EPS预期+0.2%，恒生综指EPS预期-0.1%。恒生生物科技EPS上修+0.4%，恒生汽车EPS下修-0.5%。

研究结论

• 红利板块在市场回调中表现相对稳健，估值稳中有升，EPS预期有所上修，特别是自由现金流策略表现突出。
• 科技和汽车行业表现较弱，估值显著回落，EPS预期下修幅度较大。
• 国信海外选股策略中，ROE策略全天候型和ROE策略防御型估值和EPS预期均有所下降，自由现金流30策略表现较好。