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本报告主要关注全球市场表现和主要指数与资产比较。美国5月消费数据稳定,前瞻指标强劲,PCE物价指数边际上通胀压力有所缓释。美股科技驱动或转为消费驱动,估值风险进一步提升。港股维持窄幅震荡,静待业绩上修。在我们的经济周期框架下,港股或将迎来业绩上修,这有机会带动港股形成趋势级别的上涨。因此,建议投资者逐步淡出波段操作,结合我们测算的理论价格底部,根据自身赔率要求伺机布局港股。