原油周报：底部区间，等待信号

周度评估&策略推荐

本周原油连续性下跌，主要受宏观贸易不确定性及美俄谈判地缘缓和预期影响。美方曾宣称日本与印度将停止购买俄油，但各方因俄油的经济效益均表态含糊其辞，未能为原油提供地缘溢价。OPEC迎来第二轮增产的“定性会议”，本轮维持原则性13.7万桶/日增产。美国页岩油产量此前微增，炼厂维持季节性下滑，但即将迎来小需求旺季。成品油裂差有所下滑，原油自身月差强于单价表现。

短期评估&策略推荐

短期全球供需跟踪需关注关键数据。

中期方向评估&中期定性

油价回顾需结合多方面数据。

原油供应

OPEC历届会议结果显示，OPEC+发布新的减产计划以弥补产量过剩，计划每月减产18.9万桶/日至43.5万桶/日，减产将持续到2026年6月。2025年4月至8月，OPEC将逐步增加石油日产量，9月起解除减产计划。美国近期能源政策和表态显示，SPR资金削减，美国宣布对俄制裁，特朗普对油价表示满意并希望中印购买更多美国原油。美国供应方面，油井&钻机数据需持续关注。其他供应（含动态预测）需结合IEA数据。

原油需求

美国原油直接需求：炼厂数据需关注，进出口数据同样重要。原油引申需求：汽、柴油及燃料、航空煤油数据需持续跟踪。成品油汇总：汽&柴&燃&煤油数据同样重要。中国原油直接需求及引申需求：汽油、柴油及成品油出口量数据需关注。欧洲原油直接需求：炼厂及进口数据需关注，原油引申需求：成品油数据同样重要。印度原油直接需求：炼厂数据需关注。其他需求数据需持续跟踪。

原油库存

美国库存数据需持续关注，成品油库存：汽、柴油及燃料、航空煤油数据同样重要。中国库存数据需持续关注，成品油库存：汽油、柴油数据同样重要。欧洲库存数据需持续关注，新加坡、富查伊拉、海上库存数据同样重要。

气象灾害

气象灾害数据需持续关注。

另类数据

另类数据需持续关注。

附录

原油产业链及研究框架数据需参考。