周度市场回顾
- 权益市场：本周（10月13日-10月17日）总体下降，上证综指下跌1.47%，深证成指下跌4.99%，创业板指下跌5.71%，沪深300下跌2.22%。两市日均成交额缩量约2039.56亿元至21766.30亿元，环比下降8.57%。行业方面，银行、煤炭、食品饮料、交通运输涨幅居前，电子、传媒、汽车、通信、机械设备跌幅居前。
- 转债市场：本周中证转债指数下跌2.35%，29个申万一级行业中仅银行上涨。日均成交额为709.50亿元，环比缩量54.72亿元。成交额前十位转债分别为豫光转债、冠中转债、惠城转债等。约10.66%的个券上涨，约6.64%的个券涨幅在0-1%区间，1.66%的个券涨幅超2%。
- 转股溢价率：本周日均转股溢价率39.01%，较上周下降0.21pcts。除110-120元及120元以上外，其余价格区间溢价率走阔，100-110元区间走阔幅度最大（12.51pcts）。90元以下平价区间溢价率走窄幅度最大（18.3pcts）。
- 转股平价：本周11个行业平价走高，有色金属、银行、钢铁、建筑装饰、美容护理走阔幅度居前。电子、通信、农林牧渔、交通运输、汽车等行业走窄幅度居前。
- 股债市场情绪对比：本周转债和正股市场均下跌，转债市场交易情绪更优。转债成交额环比上升16.05%，位于2022年以来66.60%的分位数水平；正股成交额环比增加11.91%，位于2022年以来94.70%的分位数水平。约10.85%的转债收涨，约66.84%的转债涨跌幅高于正股。
后市观点及投资策略
- 外围环境：美债收益率长短端延续下探趋势，长端一度失守4%关口，市场押注经济衰退增加，全球流动性转向宽松，利多科技方向。
- 国内市场：双创震荡走弱，转债同步跟随，低价、大盘、高评级标的相对抗跌。转债市场高低切早于权益市场，或因估值放大、高标赎回较多、投资人风偏较低等因素。
- 投资建议：科技算力+电力主线逻辑仍成立，关注业绩改善确定性较强的方向，如新能源、部分化工领域。兼顾防御属性，建议关注平煤、豫光、兴发、艾迪、赛特、首华转债。
- 下周预测：转债下修概率最大的前十名分别为紫银转债、蓝帆转债、东时转债等；平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为升24转债、长集转债、浦发转债等。
风险提示
- 正股退市和信用违约风险；
- 流动性环境收紧风险；
- 权益市场超跌风险；
- 地缘政治危机影响；
- 行业政策调控超预期。
