焦炭市场周报：会议预期钢材去库，焦企亏损二轮提涨

周度要点小结

• 宏观方面：特朗普重启对华贸易战，加征关税导致商品普遍回落；政策层强调宏观政策可预期性，支持钢铁行业节能降碳改造；中钢协会议指出“十五五”期间钢铁需求波动下降，产量调控向碳排放调控过渡。
• 海外方面：特朗普威胁加征关税致短期资金流向美债和黄金；IMF上调2025年世界经济预期至3.2%。
• 供需方面：铁水产量高位震荡（240.95万吨），焦炭库存偏高；全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利-13元/吨。
• 技术方面：焦炭主力周K线下破60均线，周线偏空。
• 策略建议：宏观预期支撑价格低位反弹，但焦炭利润难大幅改善；焦煤期货主力区间1070-1220，焦炭期货主力1590-1720震荡。

期现市场

• 期货合约：持仓量环比下降215手至4.9万手，月差环比下降4.5点至148.0。
• 仓单与比值：仓单量环比下降40手至2110手，螺炭比环比下降0.05至1.81。
• 基差：焦炭基差为-242.5元，环比下降18.5点。

现货市场

• 现货价格环比持平；日照港焦炭平仓价1430元/吨，蒙古焦煤出厂价1230元/吨（环比下跌20元）。

产业情况

• 煤炭供应：8月原煤产量39049.7万吨（同比降3.2%），1-8月累计产量316517.4万吨（同比增2.8%）；炼焦煤产量3696.86万吨（环比降9.60%）。
• 焦企：产能利用率73.99%（环比降0.96%），焦炭日均产量52.18万吨（降0.68万吨），库存37.59万吨（降4.95万吨）；炼焦煤总库存852.93万吨（增33.61万吨），可用天数12.3天（增0.64天）。
• 盈利：全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利-13元/吨，区域分化（山西-8元，山东+43元，内蒙-74元，河北+35元）。

下游情况

• 钢铁需求：铁水产量240.95万吨（环比降0.59万吨，同比增6.59万吨）；焦炭总库存867.93万吨（环比降17.06万吨，同比增12.77%）。
• 港口库存：北方5港焦炭库存101.80万吨（增6.00万吨），华东10港120.85万吨（降4.94万吨），南方3港30.00万吨（降1.00万吨）。
• 钢厂库存：焦炭库存639.44万吨（降11.38万吨），可用天数11.19天（降0.23天）。

进出口与宏观数据

• 焦炭出口：1-8月累计出口495万吨（同比降20.0%）；8月出口951.0万吨（环比降3.3%）。
• 钢材出口：1-8月累计出口7749.0万吨（同比增10.0%）。
• 房地产市场：8月70大中城市二手住宅价格环比降0.60%；30大中城市商品房成交面积环比增2.52%（同比下降41.41%）。
  • 一线城市成交面积环比降12.06%（同比降45.84%）。
  • 二线城市成交面积环比增6.89%（同比降29.61%）。

研究结论

• 焦炭库存季节性回落但总量偏高，铁水高位支撑需求，但焦企亏损制约提涨空间；特朗普贸易战风险压制价格，但政策预期和四中全会或提供支撑；焦煤期货主力区间1070-1220，焦炭期货主力1590-1720震荡。