核心观点
- 橡胶：国内沪胶期货2601合约呈现缩量减仓，震荡偏弱，小幅收低1.01%至14695元/吨。1-5月差升水幅度升阔至10元/吨。胶市重新回归由偏弱供需结构主导的行情，在宏观预期偏弱的背景下，沪胶期货仍处在偏弱状态。
- 甲醇：国内甲醇期货2601合约缩量增仓，震荡偏弱，小幅收低1.05%至2272元/吨。1-5月差贴水幅度收敛至6元/吨。甲醇市场仍处在供应过剩，需求偏弱的阶段，期货合约处于偏弱状态。
- 原油：国内原油期货2512合约放量增仓，弱势下行，大幅收低2.38%至435.0元/桶。美国联邦政府持续停摆，特朗普再度发起贸易关税战，系统性风险发生，同时OPEC+产油国继续增产，叠加中东巴以冲突或结束，原油地缘溢价回吐。
产业动态
- 橡胶：青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量45.6万吨，环比减少0.11%。保税区库存增加2.02%，一般贸易库存减少0.49%。中国半钢胎和全钢胎样本企业产能利用率环比分别提升28.92和22.43个百分点，但同比分别下降8.57和-4.98个百分点。中国物流业景气指数为51.2%，环比回升0.3个百分点，汽车产销同比分别增长17.1%和14.9%。重卡市场销量同比大幅增长82%，1-9月累计销量同比增长20%。
- 甲醇：国内甲醇平均开工率维持84.38%，周环比小幅增加4.00%，月环比大幅增加4.99%。甲醇周度产量均值达198.37万吨，周环比小幅下降4.93万吨，月环比大幅增加6.44万吨。国内甲醛开工率维持30.95%，二甲醚开工率维持6.68%，醋酸开工率维持71.61%，MTBE开工率维持54.89%。煤制烯烃装置平均开工负荷在88.36%。华东和华南地区港口甲醇库存量125.89万吨，周环比小幅下降1.41万吨，月环比大幅下降7.09万吨。内陆甲醇库存合计达35.99万吨，周环比小幅增加2.04万吨，月环比小幅增加1.94万吨。
- 原油：美国石油活跃钻井平台数量为418座，周环比减少4座。美国原油日均产量1363.6万桶，周环比略增0.7万桶/日，同比大幅增加13.6万桶/日。美国商业原油库存达4.24亿桶，周环比大幅增加352.4万桶。库欣地区原油库存达2200.1万桶，周环比减少70.3万桶。美国战略石油储备库存达4.077亿桶，周环比小幅增加76万桶。美国炼厂开工率维持85.7%，周环比大幅下降6.7个百分点。WTI原油非商业净多持仓量平均维持102958张，周环比大幅增加4249张。Brent原油期货基金净多持仓量平均维持141656张，周环比大幅减少60824张。
研究结论
- 橡胶市场供需偏弱，宏观预期偏弱，期货合约处于偏弱状态。
- 甲醇市场供应过剩，需求偏弱，期货合约处于偏弱状态。
- 原油市场受地缘政治、OPEC+增产等因素影响，期货合约处于弱势下行状态。
