宏发股份AIDC重点变化更新1015数据中心机柜

数据中心机柜供电高压化、直流化，需要用到高压直流继电器，近期公司业务部门反馈已经开始给电源类的客户发货，终端客户是海外头部企业。 结合产品属性判断，我们认为主要用在柜外一级供电HVDC/SST等相关环节。 价值量：粗略对比，HVDC类比充电桩架构，假设超充桩中高压直流继电器占比5%，那么假设高压直流继电器成本占比高压H 【宏发股份】AIDC重点变化更新-1015 数据中心机柜供电高压化、直流化，需要用到高压直流继电器，近期公司业务部门反馈已经开始给电源类的客户发货，终端客户是海外头部企业。 结合产品属性判断，我们认为主要用在柜外一级供电HVDC/SST等相关环节。 价值量：粗略对比，HVDC类比充电桩架构，假设超充桩中高压直流继电器占比5%，那么假设高压直流继电器成本占比高压HVDC的8%（考虑数据中心的技术升级和可靠性要求可能更高）。 市场空间测算：假设海外算力23GW装机，考虑冗余配置，对应46GW需求，假设55% 800v HVDC渗透率，对应市场空间500亿元，对应8%的高压直流继电器市场空间为40亿。 考虑宏发高压直流继电器的全球竞争力，大概率为行业一供，假设50%份额（目前宏发新能源车的市占率），对应20亿收入增量。 净利率假设25%，对应5亿利润增量。 假设30xPE，对应150亿增量市值。 若后续数据中心高电压、直流化趋势提升（800v HVDC)，AIDC高压直流继电器有望再造一个宏发的明星产品。 主要用在服务器电源，24年数据中心收入6-7亿，其中4-5 亿用于服务器电源。 此前主要是应用普通的功率继电器，现在客户提出要求载流、大电流、浸没式液冷等，价格提升明显。 市场空间测算：假设服务器电源价值量2元/w，对应910亿市场空间。 假设服务器继电器成本占比5%，对应46亿市场空间。 宏发市占率50%，对应23亿收入，净利率假设20%，对应4.6亿利润增量。 假设30xPE，对应137亿增量市值。