贸易摩擦预期升温，市场避险需求上升：贵金属周报

核心观点

今年国庆假期国际黄金价格持续上涨，纽约期金和伦敦金突破4000美元/盎司关键心理关口，假期涨幅超4%，年内涨幅超50%。此番金价强势表现主要源于三大驱动因素的共振：1.避险需求激增：政府停摆与地缘冲突主导；2.货币政策预期：降息交易与美元信用受损；3.资金结构性涌入：央行与ETF买盘共振全球央行净购金潮延续。技术上，持续关注海外金价4000美元多空博弈，对应国内900元关口。

关键数据

• 纽约期金和伦敦金假期涨幅超4%，年内涨幅超50%。
• 上周五夜盘因美国总统特朗普欲对中国加征100%关税，导致商品和美股普跌，金价震荡上行。
• 全球央行净购金潮延续，ETF买盘共振。
• 上周五避险情绪升温，黄金涨幅大于白银，金银比值持续上升。
• 10年期美债收益率下行明显，10-2利差收窄。

研究结论

中美贸易摩擦使市场避险情绪升温，利好贵金属，黄金或持续强于白银。短期资产普跌可能出现流动性问题，即“拆东墙补西墙”，进而使金价短期承压，可参考今年4月走势。预计贵金属或呈现先抑后扬走势，可关注4000美元关口支撑，对应沪金900关口。