集运指数（欧线）：短线延续弱势，回调找买点
基本面跟踪：
- 运力方面： 10月周均运力下修至25.7万TEU/周，主要因FE4航线托班较多。11月周均运力预计为30.7万TEU/周（未计入待定航次），环比+19%，同比+8.9%。需关注中远AEU7新增停航、达飞FAL1与长荣CES待定航次、PA联盟空班及MSC运力变化。12月运力存在大幅修正空间，包含6艘待定及3艘空班船，周均运力预计为29.5万TEU/周。
- 即期运费方面： 10月中下旬PA联盟空班缓解船东揽货压力，但需求未见显著改善。41周（10月13日）SCFIS欧线指数预计微降或震荡。42周（10月20日）指数或体现节前降价船只。43周预计各联盟报价中枢为：Gemini 1850美元/FEU、OA 1900美元/FEU、PA 1900美元/FEU、MSC 2065美元/FEU，除Gemini外其他船司报价可能进一步回落。
宏观新闻：
- 地缘政治： 也门胡塞武装表示若以色列遵守停火协议，将停止袭击红海船只；否则将加大打击力度。
- 中美贸易摩擦： 美国总统特朗普将赴以色列和埃及签署结束加沙战争和平协议。特朗普威胁自11月1日起对华所有产品征收100%关税，市场预期存在TACO交易（认为关税难以落地）。
合约分析：
- 2510合约： 预计围绕1100点窄幅震荡。
- 2512合约： 欧线季节性特征显著，贸易摩擦升级对行情造成压力。偏积极看，投资者存在TACO交易预期，欧线基本面有韧性；偏空看，贸易战走向不确定性高，若11月上旬宣涨失败，盘面可能大幅收贴水。建议以宽幅震荡思路对待（1400-1800点），关注关税事件带来的单边低多机会。
- 2602合约： 2026年春节较2025年晚半月，历史上春节较晚年份02合约不一定贴水12合约。除关税施压外，最大分歧在于2月复航。假设谈判顺利，1月上旬宣涨配合年底签长协可能性大，12月和1月复航概率低，2月复航意义不大，或春节后全面复航。建议以02-04正套轻仓介入，关注低多机会。
中国反制措施影响：
- 成本端： 欧线上符收费标准的船舶数量有限，对船东运营成本影响有限。
- 运力端： 大规模船舶置换需谨慎规划，对欧线影响属慢变量。
- 总体影响： 对欧线盘面影响有限。
策略与风险：
- 策略： 详见周报。
- 风险： 中美关税恶化；中东地缘局势快速降温。
趋势强度：
