集运指数（欧线）：08谨慎追多，远月关注回调风险

商 品2024年7月5日 研究 集运指数（欧线）：08谨慎追多，远月关注回调风险 研究 所【基本面跟踪】 黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan021151@gtjas.com 郑玉洁（联系人）从业资格号：F03107960zhengyujie026585@gtjas.com 表1：集运指数（欧线）基本面数据 期货 昨日收盘价 日涨跌 昨日成交 昨日持仓 持仓变动 昨日成交/持仓 前日成交/持仓 EC2408 5,788.8 3.48% 19,784 36,324 -1,290 0.54 0.52 EC2410 4,986.4 5.00% 22,105 26,152 69 0.85 1.08 昨日价差 前日价差 08合约基差 -435.8 -279.2 EC08-10 236.1 261.1 运价指数 本期 2024/7/1 单位 周涨幅 SCFIS：欧洲航线 5,353.02 点 12.3% SCFIS：美西航线 4,426.83 点 8.9% 本期 2024/6/28 单位 周涨幅 SCFI：欧洲航线 4,880 $/TEU 12.5% SCFI：美西航线 7,830 $/FEU 9.2% 即期运欧价线 承运人 航线 航程（天） 价格 ETD ETA $/40'GP $/20'GP Maersk 2024/7/18上海 2024/8/24鹿特丹 36 8378 6093 MSC 2024/7/16上海 2024/8/29鹿特丹 47 9840 6390 OOCL 2024/7/18上海 2024/9/2鹿特丹 40 9500 5250 EMC 2024/7/17上海 2024/8/21鹿特丹 35 9620 6735 CMA 2024/7/14上海 2024/8/23鹿特丹 40 9574 5294 ONE 2024/7/26上海 2024/9/16鹿特丹 52 9803 7589 HPL_QQ 2024/7/21上海 2024/9/10鹿特丹 48 9000 4600 HMM 2024/7/13上海 2024/9/2鹿特丹 51 8882 4656 汇率 昨日价格 较前日变动 美元指数 105.34 -0.34% 美元兑离岸人民币 7.30 -0.11% 资料来源：同花顺iFind，GeekRate，公司官网，国泰君安期货研究 图1：中国-欧基：6-8月周度班船数量图2：中国-欧基：6-8月周度运力 2MOA 水THESwan+CGX+Britannia 万TEU 2MOA THESwan+CGX+Britannia 16 171616 14 17 15151615 15161835 31.2 29.6 30.2 32.8 36 28.8 14131313 12 10 876 13 668 3027.426.0 25 20 28.7 23.523.6 24.725.3 26.4 27.032282420 55545545 1510.7 13.7 12.410.3 10.911.1 13.0 12.216 664 45 555555553 10.0 10 12.2 8.4 7.4 8.4 10.912 8 2444 458.57.79.0 9.99.89.59.59.89.49.77.99.34 0112 323233333333 -20 5.14.8 0 期货研究 41 资料来源：公司官网，船视宝，国泰君安期货研究 注：更新于2024年6月30日；未来船期数据或有动态调整 资料来源：公司官网，船视宝，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 1.美国高级官员：以色列和哈马斯的停火谈判可能在多哈举行。 2.美国高级官员：美国总统拜登、以色列总理内塔尼亚胡在30分钟的电话通话中讨论了以色列 -哈马斯停火协议草案。哈马斯的回应推动了进程，可能为解决人质问题和加沙停火提供基础。 3.以色列总理办公室：总理内塔尼亚胡向拜登重申，以色列只会在实现所有目标后才会停火。 4.意大利工会港口工人计划于7月2日至5日罢工，7月1日至7日在意大利各地举行抗议活动。港口服务、航运可能中断，Uiltrasporti工会将于7月2日至3日罢工，FILTCGIL和FITCISL工会将于7月4日至5日罢工。 5.巴拿马运河宣布，从7月11日开始，将把每天的过境次数从32次增加到33次。到7月22日，这个数字将进一步增加到34个，这是由于加通湖在今后几周内目前和预计的水位，以及巴拿马运河流域雨季的开始。随着这些逐步增加，到7月22日，运河将在目前的时间表上增加两个过境:一个是巴拿马型船闸(每天通过25次)，另一个是新巴拿马型船闸(每天通过9次)。此外，宣布吃水从45英尺增加到46英尺，从6月15日起生效。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨日，集运指数价格走强。基本面方面，据了解，目前7月欧线订舱需求表现平稳，叠加港口拥堵和缺箱问题仍然存在，7月下旬舱位供应持续偏紧（参考图2）。德迅资讯报道，7月底前大部分船公司舱位已告罄；由于船公司严格控制装箱单打印，因缺箱问题造成的订舱取消和延迟出货较为普遍。 即期运费方面，长荣7月下旬电商平台开舱价5935/9620，较7月上旬上涨400/650美元；马士基第29周上海至Rotterdam/Antwerp/Felixstowe开舱价格分别为8268/7800/8429，现已上调至8378/8541/8908，其7月下旬上海至欧基即期运费中枢或在大柜8600美元附近。地中海航运7月下旬线下spot舱报5758/8846，DT钻石舱报6408/9846，大柜价格和7月上旬（spot8800、DT9800）基本持平。达飞7月下旬线下FAK大柜8500维持不变，电商平台价格上调至9560美元，涨幅接近400美元。赫伯罗特7月下旬价格向下调整为4600/9000（昨日为4850/9500），较7月上旬上涨幅度缩小至500美元。从变化趋势来看，7月下旬欧线整体保持住了推涨的趋势，但涨幅明显放缓，大柜500美元的涨幅或是比较中性的预期。我们认为08合约兑现7月上旬运价的估值约在5600- 5800点之间，在计入7月下旬涨幅完全落地的假设下，估值约在5900-6100点之间。因此近月支撑依然较强，但上行动能或趋弱，谨慎追多。 策略方面，关注08合约回调做多机会。2504、2506等远月合约估值或偏高，资金博弈明显，关注回调风险以及“多EC2412，空EC2504”、“多EC2412，空EC2506”正套机会。详见我们6月23日发布的《暂时仍是多头思路，关注单边逢低多、正套机会》。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文之后的免责条款部分