动力煤周报：供需格局转弱，动力煤上行存阻力

核心观点

国庆期间，港口煤价基本企稳，产地煤价承压下跌，市场氛围整体偏淡。供应端，反内卷产能核查影响已释放，主产区煤矿生产恢复，进口煤性价比良好，整体供应稳中有增。需求端，国庆期间部分沿海地区气温高，居民用电有支撑，但水电、风电出力改善，火电需求季节性走弱。库存方面，环渤海9港煤炭总库存大幅增加，较去年同期偏高，显示供需格局转弱，港口进入累库周期，煤价上涨阻力增大。

关键数据

• 港口煤价：秦皇岛港5500K动力煤平仓价701元/吨，较节前持平。
• 供应：蒙古国1-9月煤炭出口量超去年同期，9月出口量达968.63万吨，创历史新高。
• 库存：截至10月9日，环渤海9港煤炭总库存2474.4万吨，周环比增195.9万吨，较去年同期高112.1万吨。
• 需求：国庆期间部分沿海地区气温超30°C，居民用电有支撑，但水电、风电出力改善，火电需求走弱。
• 进口煤：广州港Q5500印尼煤库提价733.77元/吨，较秦皇岛港高32.77元/吨。

研究结论

整体来看，动力煤供应改善，需求下滑，基本面边际走弱，节后动力煤价格或维持偏弱震荡运行。