关税政策再调整引爆市场情绪 内外铜价大跌至节前水平

短期铜价面临调整压力，主要受关税政策变化、技术面高位调整需求及中下游订单疲软等因素影响。策略建议关注沪铜主力合约在83000-82200-81738元/吨的阶梯式价位支撑力度，以及84000-84500元/吨的压力位。若跌破81738元/吨，需重新评估策略；否则，可逢低买入。中长期看涨铜价，建议构建“卖出看跌期权+买入期货”或“买入看涨期权+卖出虚值看跌期权”的组合策略，以规避短期下跌风险并保留上涨收益。

核心观点及影响逻辑：

1. 关税政策利空铜价：美国若对中国商品加征100%关税，将对美国经济产生超过0.8%的冲击，并通过中美两国在全球经济中的主导地位引发全球PMI下行，进而抑制全球铜消费。中美贸易额占比从2018年的21%降至2024年的12%，关键商品贸易结构（如机电、音像设备）受影响显著，预计70%左右的贸易额下滑将直接冲击铜元素消费。
2. 贸易成本提升与消费下滑：关税1.0已导致中国对美出口结构变化，高附加值产品（如机电设备）贸易额同比下滑19%。这些产品中铜含量较高（如电机8%-20%、电线电缆可计算），贸易额下滑将减少铜精矿进口，进一步压制TC/RC利润，利空短期铜价。

风险点：市场悲观情绪超预期及期价跌幅超预期。 期权组合策略：通过期权费对冲下跌风险，保留上涨空间。