有色金属周报：泰克资源铜矿超预期减产，稀土第三波有望启动

大宗及贵金属

• 铜：LME铜价周环比下跌3.05%，沪铜上涨3.37%。供应端，国产铜到货增加，库存环比上涨1.8万吨至16.63万吨；冶炼端，废产阳极板开工率环比上升1.41个百分点至53.04%；消费端，黄铜棒开工率回落7.18个百分点至41.3%，库存收缩。展望下周，预计库存将继续增加。
• 铝：LME铝价周环比上涨1.63%，沪铝上涨1.45%。供应端，国内电解铝锭库存上涨5.7万吨至64.90万吨；成本端，预焙阳极成本上涨0.46%至4986元/吨；需求端，铝加工各板块开工率小幅调整，内部分化明显。
• 贵金属：金价周环比上涨1.28%至4035.50美元/盎司。美联储9月货币政策会议纪要显示，几乎所有委员同意将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4%-4.25%。美国参议院否决政府拨款法案，联邦政府停摆，影响约75万联邦雇员无薪休假。

小金属及稀土

• 稀土：氧化镨钕价格环比下降0.89%。我国对稀土管制升级，板块战略属性提高，价格或复刻前期“短空长多”逻辑。供改效果有望逐步显现，重稀土价格有望进一步上行。
• 锑：锑价环比下降1.12%。光伏玻璃需求触底回升，出口恢复时点即价格拐点。阻燃电线电缆3C认证实施或为锑提供需求爆点。资源紧缺，海外大矿减产，全球锑价上行趋势不改。
• 钼：钼精矿价格环比下降1.13%，钼铁价格环比下降1.45%。钢招量回升，特钢厂和不锈钢价格上涨，钼顺价空间有望进一步扩大。需求景气，库存持续低位，钼价上涨通道进一步明确。
• 锡：锡价环比上涨5.16%。印尼打击非法锡矿，锡库存加速去化。佤邦复产推进，锡价易涨难跌，上一台阶为既定事实。中长期看国内外增量项目稀散，需求端受益AI赋能和汽车智能化，锡供需格局将长期向好。
• 钨：钨精矿价格环比下降2.83%，仲钨酸铵价格环比下降2.55%。国内钨矿开采总量控制指标下调，钨供应预期收紧，价格上涨。

能源金属

• 锂：碳酸锂均价持平至7.36万元/吨，氢氧化锂均价下降0.19%至7.85万元/吨。碳酸锂产量环比上升，库存继续去化。下游新能源车及储能需求旺盛，有望支撑价格阶段性向上。
• 钴：长江金属钴价上涨17.8%至34.95万元/吨。刚果金配额制即将出台，行业对原料担忧持续发酵，价格或将进一步上涨。中国钴原料供应偏紧，价格存在上涨动力。
• 镍：LME镍价周环比下跌1.3%至1.52万美元/吨。印尼采矿配额缩短，引发市场对镍矿中期供应稳定性的担忧。美国联邦政府停摆，加剧全球经济不确定性。镍价短期内难以形成单边趋势性行情，将维持震荡格局。

风险提示

• 供给超预期
• 新能源产业景气度不及预期
• 宏观经济波动