市场要闻与重要数据
- 价格与基差：L主力合约收盘价7037元/吨（-40），PP主力合约收盘价6722元/吨（-23）。LL华北现货7000元/吨（+0），LL华东现货7100元/吨（-10），PP华东现货6670元/吨（-10）。LL华北基差-37元/吨（+40），LL华东基差73元/吨（+10），PP华东基差-42元/吨（-47）。
- 上游供应：PE开工率83.9%（+1.9%），PP开工率77.7%（+1.1%）。
- 生产利润：PE油制生产利润542.8元/吨（+157.6），PP油制生产利润-127.2元/吨（+157.6），PDH制PP生产利润-99.0元/吨（-270.1）。
- 进出口：LL进口利润10.8元/吨（+52.2），PP进口利润-547.8元/吨（-73.5），PP出口利润17.5美元/吨（+9.1）。
- 下游需求：PE下游农膜开工率35.6%（+2.8%），PE下游包装膜开工率52.9%（+0.5%），PP下游塑编开工率44.3%（+0.4%），PP下游BOPP膜开工率60.7%（+0.5%）。
市场分析
- PE方面：节后塑料主要生产商库存累积，原油走跌削弱成本支撑，新装置投产带来供应压力，驱动聚烯烃走势下行。供应端，埃克森50万吨LDPE装置投产，国内产量增加，9月检修装置陆续开车，进口资源到港集中，整体供应增量明显。需求端，“银十”阶段下游需求跟进有限，需求兑现不及预期，下游逢低补库为主，农膜开工率上涨较明显，开启旺季备货周期；包装膜开工窄幅改善，多以刚需采购为主。成本端，OPEC+维持增产，油价重心震荡回落，PE成本端支撑减弱。关注中美贸易战升级对化工板块的拖累。
- PP方面：节后PP跌幅明显，受成本端原油走弱和丙烷价格下跌拖累。供应端，海天石化、泉州国亨等多套装置重启，开工率回升，丙烷CP价格下跌驱动PDH装置生产积极性提高，供应量预期回升。需求端，下游制品企业复产，“金九银十”旺季但需求兑现不及预期，库存存消化预期，贸易商积极让利出货。成本端，油价承压，外盘丙烷大幅跌价，PP成本支撑偏弱。短期PP盘面压力偏大，跟随成本偏弱运行，关注中美贸易摩擦升温对成本端丙烷供应及边际装置开停工的影响。
策略
- 单边：L谨慎做空套保。
- 跨期：L01-L05反套，PP01-PP05反套。
- 跨品种：PP01-3MA01逢高做缩。
风险
- 中美贸易战影响。
- 原油价格波动。
- 新增产能投产进度。
目录
- 一、聚烯烃基差结构
- 二、生产利润与开工率
- 三、聚烯烃非标价差
- 四、聚烯烃进出口利润
- 五、聚烯烃下游开工与下游利润
- 六、聚烯烃库存
