出口
- 关税纠纷：特朗普宣布对中国商品加征100%关税，关键软件出口管制，谈判前博弈意味浓厚。
- 策略：前瞻布局海外产能的龙头企业受影响有限，大客户为保障供应链安全加速全球布局。
- 预期：2026年部分龙头公司有望迎来全球份额提升及盈利能力修复。
- 关注：匠心家居、众鑫股份、英科医疗、浙江自然、英科再生、永艺股份、共创草坪、天振股份（全球布局深化）；浩洋股份、嘉益股份、哈尔斯、英派斯、恒林股份、乐歌股份、玉马科技、西大门、建霖家居（短期业绩压力有望缓解）。
新型烟草
- HILO：正式入驻欧洲，波兰上市并提供买烟具送4包烟弹活动，预计意大利市场即将开放。
- 优势：加热时间少，在欧洲吸引力强于亚洲，GLO西欧市占率仅为5.6%，未来增长弹性大。
- 美国：司法部和FDA持续高压执法，核心合规供应商受益。
- 关注：思摩尔国际、中烟香港、华宝国际、盈趣科技。
智能眼镜
- META：Ray-Ban Display全美售罄，试戴预约排满至11月，补货即将到来，计划增加眼镜商店数量。
- 新品：平衡AI+AR眼镜，新增显示，配合神经腕带通过微小手势控制，人机交互、AI交互体验改善。
- 国内：AI眼镜产品力加速优化，有望加速破圈。
- 关注：康耐特光学、英派斯、明月镜片、博士眼镜。
家居
- 景气度：10月有所趋弱，房价下行，新房二手房市场降温超预期，25Q4同比数据或将恶化。
- 政策：内需政策强化可能性增加，订单延续弱势平稳，软体表现好于定制。
- 国补：新一轮国补10月落地，但力度不及24Q4，基本面承压。
- 投资：基于稳定现金流及潜在政策加码博弈。
- 关注：公牛集团、顾家家居、喜临门、慕思股份、好太太、敏华控股（更新需求占比较高）；欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌家居、我乐家居、曲美家居（依托地方补全国份额提升）。
黄金珠宝
- 国庆假期：景气度稳健，周大福等品牌一口价金饰或将提价。
- 老铺黄金：保持靓丽景气度，消费者排队热情高涨，因采取一口价定价模式，性价比凸显。
- 头部品牌：一口价产品短期受益，相对性价比优势有望进一步凸显。
- 关注：老铺黄金、潮宏基、曼卡龙、莱绅通灵；菜百股份（投资金产品及全直营特色）；六福集团、周六福、周大福、老凤祥、周大生（景气持续恢复）。
两轮车
- 涛涛车业：25Q3业绩预告增速亮眼，预计归母净利润2.58亿元（同比+116%），主要由电动低速车产品驱动。
- 绿源集团：E-Bike布局推进，推出高端新品G02-Sport碳纤维智能电助力公路车。
- 关注：雅迪控股、爱玛科技；九号公司（科技引领、增速领先）；涛涛车业（出海靓丽、布局机器人新曲线）。
宠物
- 国庆假期：多品牌动销靓丽，渴望、顽皮、弗列加特表现突出。
- 销售指数：麦富迪同比+40%出头，弗列加特同比+75%左右，诚实一口同比+25%左右，鲜朗同比接近+70%，皇家同比有所承压，伯纳天纯同比+10%以上，领先同比有所承压，顽皮同比+135%以上，渴望同比+265%以上。
- 关注：佩蒂股份（海外供应链布局推进），乖宝宠物（研发领先），中宠股份（综合优势突出、市场份额提升）。
跨境电商
- 亚马逊秋季大促：马太效应或进一步凸显，流量格局改变，平台间促销竞争分流顾客。
- 关注：安克创新、致欧科技、卡罗特、傲基股份、赛维时代、恒林股份（盈利能力领先、全球布局深化）；吉宏股份、华凯易佰（结构性成长）。
IP零售
- 名创优品：MINISO LAND西北首店落地西安，融合IP场景，推动“兴趣消费”战略与区域年轻客群深度融合。
- 泡泡玛特：万圣节盲盒热销溢价高，“WHY SOSERIOUS”系列隐藏款溢价最高突破2000元。
- 关注：泡泡玛特（国内海外均高速成长的情绪消费担当），名创优品（海外高增速持续且国内业务稳步改善）。
母婴童
- 渠道变革：即时零售成为线下门店争夺增量市场、实现线上线下融合的关键战略。
- 头部企业：孩子王通过全域场景覆盖体系引领行业，爱婴室协同主流平台制定营销方案。
- 竞争壁垒：区域市场整合与差异化服务能力构成核心竞争。
- 关注：孩子王（母婴全域生态），爱婴室（万代合作深化），好孩子国际（品牌势能强劲）。
消费
- 个护品牌：抖音动销品牌分化显著，卫生巾品牌淘淘氧棉/奈丝公主/七度空间/她研社/洁婷表现突出，牙膏板块参半/舒客/高露洁增幅超50%，冷酸灵及云南白药下降。
- 婴童护理：一页同比+115%，润本/戴可思/红色小象降幅明显。
- 潮玩：整体靓丽，Letsvan同比+3079%，泡泡玛特同比+106%。
- 布鲁可：持续强化IP多元化布局与全年龄段用户覆盖，依托BFC社区全球化驱动增长。
- 关注：布鲁可、润本股份、百亚股份、登康口腔、豪悦护理。
风险因素
- 国内需求低于预期，贸易摩擦超预期，地产超预期承压，IP拓展不及预期，原材料大幅波动，人口出生率下降，市场竞争加剧，新业务拓展不及预期等。
