橡胶甲醇原油日报：地缘因素减弱 原油回吐溢价
投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号橡胶甲醇原油|日报 许可【2011】1778号11615 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 投资咨询业务资格：证监 专业研究·创造价值 2024年10月28日橡胶甲醇原油 地缘因素减弱原油回吐溢价 核心观点 宝城期货研究所 姓名：陈栋 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873 邮箱：chendong@bcqhgs.com作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 橡胶：本周一国内沪胶期货2501合约呈现缩量减仓，震荡偏弱， 略微收低的走势，盘中期价重心小幅下移至17910元/吨一线运行。收盘时期价略微收低0.69%至17910元/吨。1-5月差贴水幅度小幅升阔至170元/吨。随着前期利多因素逐渐消化，叠加节后未能继续出台更 多利好政策，市场转入多空分歧阶段。预计短期国内沪胶期货2501合约或维持震荡整理的走势。 甲醇：本周一国内甲醇期货2501合约呈现放量增仓，震荡偏强， 小幅收涨的走势，期价最高上涨至2499元/吨一线，最低下探至2435元/吨，收盘时小幅收涨1.63%至2490元/吨。1-5月差贴水幅度小幅收敛至2元/吨。随着前期利空因素逐渐消化，叠加国内煤炭期货价格 大幅反弹带动。在多空分歧的背景下，预计后市甲醇期货2501合约或维持震荡偏强的走势。 原油：本周一国内原油期货2412合约呈现放量增仓，震荡偏弱， 大幅收低的走势，期价最高涨至548.0元/桶，最低下跌至520.6元/ 桶，收盘时期价大幅收低2.48%至523.8元/桶。随着美联储11月议 息会议降息50个基点预期下降，大概率或降息25个基点。此前宏观氛围乐观基调出现消退，市场风险偏好减弱。与此同时，上周末以色列未袭击伊朗产油设施，原油产出供应不受影响，地缘因素阶段性弱化。在偏空情绪主导下，预计后市国内原油期货2412合约或维持震荡偏弱的走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值1/7请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/24 1.产业动态 橡胶 截至2024年10月18日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为21.35万吨，较上期减少1.03万吨，降幅4.60%。天然橡胶青岛保税区区内库存为 5.86万吨，较上期减少0.17万吨，降幅2.85%。二者库存合计达27.21万吨，周环比小幅减少1.20万吨，维持低位运行。 截止2024年10月25日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为62.50%， 周环比小幅回升1.80个百分点，同比小幅增加2.80个百分点。国内轮胎企业 半钢胎开工负荷为79.40%，周环比略微回落0.10个百分点，同比大幅回落6.30个百分点。 2024年9月，我国汽车产销分别完成279.6万辆和280.9万辆，环比分别增长12.2%和14.5%，同比分别下降1.9%和1.7%。2024年1-9月，我国汽车产销分别完成2147万辆和2157.1万辆，同比分别增长1.9%和2.4%，产销增速较1-8月分别收窄0.6和0.7个百分点。 甲醇 2024年9月份，我国重卡市场销售约5.8万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比8月份下滑7%，比上年同期的8.57万辆下滑32%，减少了约2.8万辆。累计来看，2024年1-9月，我国重卡市场销售各类车型约68.3万辆，累计增速转负（1-8月累计增速是0.68%），降幅为3%左右。市场情况无疑“十分严峻”。 截至2024年10月25日当周，国内甲醇平均开工率维持在80.54%，周环比略微回落0.89%，月环比略微回落0.38%，较去年同期大幅增长6.32%。同期我国甲醇周度产量均值达186.99万吨，周环比略微增加0.48万吨，月环比小 幅增加2.65万吨，较去年同期169.04万吨，大幅增加17.95万吨。 截止2024年10月25日当周，国内甲醛开工率维持在29.76%，周环比略微回落0.73%。同时二甲醚方面，开工率维持在7.07%，周环比略微回落0.12%。醋酸开工率维持在100.17%，周环比小幅回升1.28%。MTBE开工率维持在 52.40%，周环比小幅回升0.93%。截止2024年10月25日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在85.15%，周环比略微增加0.37个百分点。截止2024年10月25日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为152元/吨，周环比小幅回落61元/吨。 截止2024年10月25日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持 在96.17万吨，周环比小幅上涨2.74万吨，月环比大幅增加11.91万吨，较 去年同期大幅增加26.33万吨。其中华东港口甲醇库存达62.87万吨，周环比 小幅增加2.79万吨，华南港口甲醇库存达33.30万吨，周环比略微减少0.05 万吨。截至2024年10月24日当周，我国内陆甲醇库存合计达44.63万吨， 周环比小幅减少2.33万吨，月环比小幅增加0.94万吨，较年初小幅增加1.40 万吨，较去年同期的40.61万吨，大幅增加4.02万吨。 原油 截至2024年10月18日，美国石油活跃钻井平台数量增加至482座，周环 比小幅增加1座，较去年底回落20座。美国原油日均产量1350万桶，周环比 大幅增加30万桶/日，同比增加30万桶/日。 截至2024年10月18日当周，美国商业原油库存（不包括战略石油储备） 达4.26亿桶，周环比大幅增加547.4万桶，较去年同期大幅增加490.5万桶。 美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存达2467.6万桶，周环比小幅减少34.6万 桶；美国战略石油储备（SPR）库存达3.84642亿桶，周环比小幅增加76万桶。美国炼厂开工率维持在89.50%，周环比小幅上涨1.8个百分点，月环比小幅下降1.40%，同比小幅上涨3.90%。 截至2024年10月22日，WTI原油非商业净多持仓量平均维持在173731 张，周环比大幅减少10672张，较9月均值155243张大幅增加18488张，增 幅达11.91%。与此同时，截至2024年10月22日，Brent原油期货基金净多 持仓量平均维持在119242张，周环比小幅减少1601张，较9月均值8644张大幅增加110598张，增幅达1279%。总体来看，WTI原油期货市场净多头寸周环比大幅减少，而Brent原油期货市场的净多头寸周环比也大幅减少。 2.现货价格表 表1期现货价格表 品种 现货价格 较前一日涨跌 期货主力合约 较前一日涨跌 基差 变化 沪胶 17150元/吨 -50元/吨 17760元/吨 -305元/吨 -610元/吨 +305元/吨 甲醇 2467元/吨 +5元/吨 2453元/吨 +10元/吨 +14元/吨 -5元/吨 原油 549.6元/桶 -1.5元/桶 537.4元/桶 -6.2元/桶 +12.2元/桶 +4.7元/桶 数据来源：宝城期货研究所 3.相关图表 橡胶 图1橡胶基差图2橡胶1-5月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图3上期所橡胶期货库存图4青岛保税区橡胶库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图5全钢胎开工率走势图6半钢胎开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 图7甲醇基差图8甲醇1-5月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图9甲醇国内港口库存图10甲醇内陆社会库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图11甲醇制烯烃开工率变化图12煤制甲醇成本核算 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 图13原油基差图14上期所原油期货库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图15美国原油商业库存图16美国炼厂开工率 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图17WTI原油净头寸持仓变化图18布伦特原油净头寸持仓变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货观点推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。
