棉花月报：需求不振叠加套保压力，郑棉延续下跌

月度评估及策略推荐

• 市场回顾：外盘美棉期货9月震荡下跌，12月合约报65.72美分/磅，跌幅1.22%；美棉12-3月差报-1.8美分/磅，上涨0.1美分/磅。国内郑棉1月合约报13215元/吨，下跌7.2%；CCIndex 3128B报14862元/吨，下跌466元/吨；基差走强至1643元/吨，上涨515元/吨；郑棉1-5月差报-30元/吨，下跌70元/吨。
• 行业信息：外盘USDA数据暂停公布。国内机采籽棉收购价6-6.25元/公斤，棉籽价2100-2200元/吨。纺纱厂开机率66%，同比减少9.46个百分点；织布厂开机率37.7%，同比减少15.66个百分点。棉花周度商业库存98万吨，同比减少39万吨。
• 观点及策略：国内消费旺季需求不振，产业链开机率下滑，新年度丰产预期导致卖出套保压力大。外盘美棉出口压力较大。短期郑棉价格偏弱，下方成本支撑在12860-13130元/吨。

基本面评估

• 全球供需：全球产量、消费量和供需情况，库存和库消比数据来源USDA。
• 中国供需：中国产量和供需情况数据来源USDA。
• 价差走势：回顾美棉内外盘价差、现货价格和基差、进口利润、产销区价差和纺纱利润等数据来源中国棉花协会、五矿期货研究中心、郑商所。
• 国内市场：中国棉花质量公证中心、中国棉花协会、海关等数据。
• 国际市场：美国生产情况、产量和种植面积、出口装运量、供需缺口和库消比等数据来源USDA、CONAB、巴西海关。
• 主要国家：巴西、印度产量和种植面积、消费和进出口、供需缺口和库消比等数据来源MYSTEEL、印度棉花协会、USDA。

交易策略建议

• 短期郑棉价格偏弱，建议关注下方成本支撑位。