月度评估及策略推荐
国庆假日前后，锂电下游需求旺盛，短期国内碳酸锂供小于求，社会库存持续去库，对底部形成支撑。然而，枧下窝计划复产、藏格锂业矿证问题解决，供给补充预期压制上方空间。当前多空资金较为谨慎，碳酸锂期货区间窄幅震荡三周，盘面方向选择节点或将临近，后续建议关注资源端供给持续性和需求强预期兑现，以及权益市场氛围。
月度要点小结
期现市场
- 10月10日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报73011元，较9月初跌5.3%，其中MMLC电池级碳酸锂均价为73250元。
- 同日广期所LC2511收盘价72740元，较9月初跌3.73%。
- 交易所标准电碳贸易市场贴水均价约为-200元。
- 碳酸锂合约主力持仓净空头约12.5万手。
- 电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为2250元。
- 电池级碳酸锂和氢氧化锂价差70元。
供给
- 10月9日，SMM国内碳酸锂周度产量20635吨，环比增0.6%，国内碳酸锂周产量延续新高。
- 2025年9月国内碳酸锂产量87260吨，环比增2.4%，同比增51.7%，前九月累计同比增41.7%。
- 9月锂辉石碳酸锂产量55950吨，环比上月+4.9%，同比增98.8%，前九月累计同比增74.7%。
- 9月锂云母碳酸锂产量11580吨，环比上月-15.5%，前九月累计同比增16.0%。
- 9月盐湖碳酸锂产量环比减9.5%至11960吨，1-9月累计同比增9.1%，部分盐湖减产或停产，盐湖碳酸锂产量旺季出现同比回落。后续藏格锂业将复产，盐湖股份新项目投产，传统生产淡季减量有限。
- 9月回收端碳酸锂产量7770吨，环比增6.6%，1-9月累计同比增22.9%。
- 2025年8月中国进口碳酸锂21845吨，环比增加57.8%，同比增加23.5%。其中从智利进口碳酸锂15608吨，从阿根廷进口4253吨。1-7月中国碳酸锂进口总量约为15.3万吨，同比增加3.5%。
- 2025年8月智利碳酸锂出口16903吨，环比减少19.2%，其中向中国出口12982吨，环比减少4.8%，同比增6.9%。预计国内9月进口环比减少。
需求
- 电池领域在锂需求中占绝对主导，2024年全球消费占比87%，未来锂盐消费主要增长点仍依靠锂电产业增长，传统应用领域占比有限且增长乏力。
- 陶瓷玻璃、润滑剂、助熔粉末、空调和医药等领域用锂占比仅有5%。
- 2025年8月，全球新能源汽车销量约170万辆，1-8月累计同比增23.7%。
- 据乘联会，9月1-27日，全国乘用车新能源市场零售103.9万辆，同比去年9月同期增长9%，较上月同期增长17%，全国乘用车新能源零售渗透率58.5%，今年以来累计零售860.9万辆，同比增长24%。
- 2024年9-12月各地“两新”政策明显拉动汽车销量，高基数下国内汽车同比增速预计放缓。
- 1-8月欧洲新能源汽车总计销量232.4万辆，同比去年增26.7%。
- 1-8月美国新能源汽车总计销量106.3万辆，同比去年增8.1%。
- 8月，我国动力和其他电池合计产量为139.6GWh，环比增长4.4%，同比增长37.3%。
- 1-8月，我国动力和其他电池累计产量为970.7GWh，累计同比增长54.3%。
- 1-8月国内磷酸铁锂产量累计同比增46.2%，同期国内三元材料产量同比增13.1%。
- 9-10月电池材料传统旺季，将拉动碳酸锂需求继续增长。
库存
- 10月9日，国内碳酸锂周度库存报134801吨，环比-2024吨（-1.5%）。
- 10月9日，广期所碳酸锂注册仓单42379吨。
- 正极材料库存周期一周左右。
- 动力电池库销比处于近期中值，因抢出口储能电池库存位于近年低位。
成本
- 10月10日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为815-840美元/吨，较节前回落0.9%。
- 8月国内进口锂精矿47.1万吨，同比-4.0%，环比-18.3%。1-8月国内锂精矿进口385万吨，与去年同期持平。
- 8月澳大利亚来源锂精矿环比减少50%，非洲环比增长82.2%。1-8月，澳大利亚来源锂精矿进口同比增3.4%，非洲来源锂精矿进口同比降8.8%（前7月为降13.7%）。
- 高成本硬岩矿供给压力近期开始缓解，西澳矿企前期惜售精矿将释放，预计后续锂矿进口补充明显。
