【碳酸锂周报】交割博弈临近尾声，关注需求预期差

周度报告—碳酸锂 交割博弈临近尾声，关注需求预期差 走势评级：碳酸锂：震荡报告日期：2024年10月27日 ★交割博弈临近尾声，关注需求预期差 上周锂盐价格震荡回升。LC2411收盘价环比+0.7%只7.12万元/吨，LC2501收盘价环比+0.7%至7.47万元/吨；SMM电池级 （99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比-0.5%至7.33、 6.92万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比+1.4%至 7.1万元/吨。周内氢氧化锂价格微跌，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比-1.1%、-1.0%至6.72、7.29万元/吨。电工价差环比持平、仍为0.42万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳 有酸锂价格贴水环比略走阔至0.61万元/吨。 色此前市场普遍预期11月正极材料排产环比-10%以上，但据我们金的调研了解，头部LFP企业11月排产多环比持平或略降，11属月表需韧性或略超市场此前预期，对应库存拐点出现的时点晚于预期。近期现货市场的买盘仍存、现货基差维持强势，对期现货 市场的情绪亦起到了一定的支撑作用。 至周五，LC2411仍有9.1万手持仓，短期市场的博弈重心仍在于交割月前的投机持仓减仓，需持续关注11-12的月差走势。向后 看，进入11月后，仓单压力将不再成为短期行情的主导因素，市场或重回基本面交易，表需边际超预期，叠加现货市场优质货源流动性偏紧、基差表现强势，价格短期或企稳反弹，但考虑到年内基本面转弱的趋势已现，且中长期仍是大幅过剩，边际预期差料难带动价格出现强势反弹，中期而言仍建议关注沽空机会。 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 陈祎萱CFA有色金属分析师从业资格号：F3074710 投资咨询号：Z0017769 Tel:8621-63325888-2722 Email:yixuan.chen@orientfutures.com 主力合约行情走势图（碳酸锂） 相关报告 如何理解碳酸锂的春季躁动？ 2024/03/29 过剩已至，产业链如何出清？ 2023/12/28 博弈加剧，不破不立 2023/09/29 渐趋理性，波动收敛 2023/06/29 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、交割博弈临近尾声，关注需求预期差4 2、周内行业要闻回顾5 3、产业链重点高频数据监测6 3.1、资源端：锂精矿现货报价再度回落6 3.2、锂盐：期现走势略有分化6 3.3、下游中间品：材料端报价环降9 3.4、终端：9月中国新能源车产量同比增49%10 4、风险提示11 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测4 图表2：锂精矿现货均价6 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润6 图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价（LC2411）6 图表5：GFEX碳酸锂期限结构6 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差7 图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-GFEX近月）7 图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价7 图表9：智利碳酸锂出口均价7 图表10：国内氢氧化锂现货均价8 图表11：海内外氢氧化锂价差8 图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差8 图表13：锂盐厂理论生产利润8 图表14：磷酸铁锂价格走势9 图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价9 图表16：三元材料价格走势9 图表17：523方形三元电芯（动力型）均价9 图表18：钴酸锂价格走势10 图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价10 图表20：中国动力电池装机量及同比增速10 图表21：中国动力电池当月装机占比10 图表22：中国新能源车产销同比增速11 图表23：中国新能源车渗透率11 1、交割博弈临近尾声，关注需求预期差 上周（10/21-10/25）锂盐价格震荡回升。LC2411收盘价环比+0.7%只7.12万元/吨，LC2501收盘价环比+0.7%至7.47万元/吨；SMM电池级（99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比-0.5%至7.33、6.92万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比+1.4%至 7.1万元/吨。周内氢氧化锂价格微跌，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比 -1.1%、-1.0%至6.72、7.29万元/吨。电工价差环比持平、仍为0.42万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比略走阔至0.61万元/吨。 图表1：锂产业链重点高频价格监测 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 此前市场普遍预期11月正极材料排产环比-10%以上，但据我们的调研了解，头部LFP企业11月排产多环比持平或略降，11月表需韧性或略超市场此前预期，对应库存拐点出现的时点晚于预期。近期现货市场的买盘仍存、现货基差维持强势，对期现货市场的情绪亦起到了一定的支撑作用。 至周五，LC2411仍有9.1万手持仓，短期市场的博弈重心仍在于交割月前的投机持仓减仓，需持续关注11-12的月差走势。向后看，进入11月后，仓单压力将不再成为短期行情的主导因素，市场或重回基本面交易，表需边际超预期，叠加现货市场优质货源流动性偏紧、基差表现强势，价格短期或企稳反弹，但考虑到年内基本面转弱的趋势已现，且中长期仍是大幅过剩，边际预期差料难带动价格出现强势反弹，中期而言仍建议关注沽空机会。 2、周内行业要闻回顾 1.9月中国锂精矿进口量共计约37.71万吨 据海关总署数据显示,9月国内锂精矿进口总量约为37.71万吨,环比减少23.09%，进口均价约为736.46美元/吨。其中,从澳大利亚进口精矿量约为20.8万吨，占比55.18%，从尼 日利亚进口锂精矿量约为3.9万吨，占比10.39%，从津巴布韦进口锂精矿量为8.07万吨，占比21.4%。从巴西进口锂精矿量约为3.14万吨，占比8.33%。（来源：海关总署） 2.GGII：2024年前三季度中国锂电池出货量786GWh同比增长30% 高工产研锂电研究所（GGII）初步调研数据显示，2024年前三季度中国锂电池出货量786GWh，同比增长30%。其中动力、储能电池出货量分别为533GWh、216GWh，同比增长分别为20%、70%。（来源：GGII） 3.雅保电池级碳酸锂竞拍结果出炉 10月23日下午，雅保公司电池级碳酸锂竞标活动结束。本次为150吨碳酸锂招标，中 标价格72700元/吨，为国内自提。（来源：SMM） 4.Eramet将回购青山在阿根廷锂项目中的股份 法国矿业公司ErametSA将回购青山控股集团在阿根廷锂项目中的股份，这是这家中国企业集团罕见地放弃核心镍业务以外的扩张Eramet周四在一份声明中表示，将收购这家中国不锈钢集团在EramineSudamerica资产中的49.9%的权益。该矿业公司表示，此次收购将产生6.99亿美元的净现金影响，但没有提供更多细节。（来源：公司公告） 5.宁德时代骁遥超级增混电池正式发布 10月24日，宁德时代在北京发布了全球首款纯电续航400公里以上，且兼具4C超充的增混电池——骁遥超级增混电池，全面开启增混“大电量”时代。依托宁德时代首创的AB电池系统集成技术，骁遥电池包将钠离子电池与锂离子电池按一定比例和排列进行混搭、串联、并联集成，实现电池低温续航提升5%。其次，宁德时代将钠离子电池作为AB电池系统的SOC监测标尺，来辅助标定锂离子电池的电量，使系统整体控制精度提升了30%，纯电续航里程额外增加10km以上。（来源：公司公告） 3、产业链重点高频数据监测 3.1、资源端：锂精矿现货报价再度回落 图表2：锂精矿现货均价图表3：MtCattlin锂精矿生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：公司公告，东证衍生品研究院 3.2、锂盐：期现走势略有分化 图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价（LC2411） 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表5：GFEX碳酸锂期限结构 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-GFEX近月） 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表9：智利碳酸锂出口均价 资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表10：国内氢氧化锂现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表11：海内外氢氧化锂价差 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表13：锂盐厂理论生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院测算 3.3、下游中间品：材料端报价环降 图表14：磷酸铁锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表16：三元材料价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表17：523方形三元电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表18：钴酸锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.4、终端：9月中国新能源车产量同比增49% 图表20：中国动力电池装机量及同比增速 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表21：中国动力电池当月装机占比 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究 图表22：中国新能源车产销同比增速 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表23：中国新能源车渗透率 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 4、风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 自成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持以金融科技助力衍生品发展为主线，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，坚持市场化、国际化、集团化发展方向，朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行。 免责声明 本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许