科创板周报：DeepSeek v3.2首次使用国产开源GPU语言

2025年9月30日 核心观点（9.22-9.26） ⚫上 周 科 创 板上 涨3.93%，整 体 交 易 活 跃 度 有 所上 升。日 均 成 交 额 约2,783.02亿 元 ，较 前 一 周 的2,740.04亿 元 上 升；科 创 板 平 均 换 手 率 为18.18%，低 于 创业 板 和 北 证A股 。 涨 跌 幅 方 面 ，科 创 板 表 现 强 于 创 业 板 ， 沪 深 主 板A股 和 北证A股 ，上 涨3.93%；从 行 业 来 看 ，上 周 科 创 板 约 半 数 行 业 上 涨 ，公 共 事 业 周涨 幅 最 大 （+9.7%） ， 通 信 周 跌 幅 最 大 （-4.4%）。截 至2025年9月26日 ，科 创 板 上 市 公 司 总 数 为589家 ， 总 市 值 为112,574.18亿 元。 其 中 ，聚 辰 股 份（+51.90%） 涨 幅 领 先 ， 其 次 复 洁 环 保 （+44.87%） 等。 分析师 吴砚靖：010-66568589：wuyanjing@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519070001 ⚫科 创 板 整 体PE为74.04， 与 科 创50的 估 值 差 较 上 周扩 大。科 创 板 整 体PE(TTM)为74.04，高 于 其 他 三 大 板 块 。按 科 创 板 一 级 子 行 业 分 类 来 看 ，社 会服 务 平 均PE是 所 有 行 业 里 最 高 ，为110.65倍 ，农 林 牧 渔 行 业 最 低 ，为10.26倍。 截 至9月26日 ，科 创50 PE约 为86.67。上 证 指 数 和 沪 深300的PE分别 为14.08和13.23倍。 纳 斯 达 克 指 数 及 创 业 板 指 的PE为32.00倍 和39.14倍 。 科 创 板 整 体 与 科 创50的 估 值 差为12.62， 较 上 周 （10.08）扩 大。 邹文倩：010-86359293：zouwenqian@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519060003 ⚫DeepSeek v3.2首 次 使 用 国 产开 源GPU语 言TileLang，对 标英 伟 达CUDA， 国 产AI生 态 闭 环 初 现。TileLang是 一 种 采 用 类Python语 法 的 领域 专 用 语 言（DSL），旨 在 简 化GPU和NPU等 加 速 器 上 的 算 子 编 程，其 核 心设 计 理 念 是 将 复 杂 的 硬 件 调 度 与 开 发 者 的 算 法 逻 辑 解 耦 。这 一 理 念类 似CUDA，即英 伟 达 提 供 给 开 发 人 员 的 编 程 工 具，省 下 大 量 撰 写 低 阶 语 法 的 时 间 ，直 接 使 用 高 阶 语 法 诸 如C++或Java等 来 编 写 应 用 于 通 用GPU上 的 演 算 法。此次DeepSeek v3.2使 用TileLang语 言来编 写 ， 一 方 面 验 证 了 国 产GPU语 言在 训 练 模 型 上 的 可 用 性 ， 另 一 方 面TileLang在 保 证 性 能 的 前 提 下 ，对 国 产算力适 配友 好 ，当 天华 为 昇 腾 、 寒 武 纪 等 国 产 芯 片 厂 商均已宣 布 实 现 了 对DeepSeek-V3.2-Exp的 适 配 。我 们 认 为 ，国 产 领 军 大 模 型 成 功 应 用国 产 开 源GPU语 言，对 整 个国 产AI生 态意 义 重 大 ，国 产AI算 力 乃 至AI应 用能 更 好 地与 模 型 完 成 适 配 ，国 产AI生 态 闭 环 初 现，利 好 整 个 国 产AI产 业 链 的 发 展。 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 相关研究 ⚫阿 里旗 下Lazada系 统与 天 猫打 通，“一 键 轻 出 海”加 速 布 局 东 南 亚。阿里 宣 布旗 下东 南 亚 电 商 平 台Lazada与 天 猫 首 次 实 现 系 统 打 通 ，为 国 内 品 牌低 门 槛 进 入 马 来 西 亚 、新 加 坡 、泰 国 、越 南 和 菲 律 宾 市 场 提 供 支 持 。我 们 认 为，此 举 强 化 了 阿 里 在 东 南 亚 的 竞 争 优 势 ，与Shopee、TikTok Shop形 成 差 异 化竞 争 ， 同 时利 好供 应 链 、 跨 境 支 付 及 本 地 化 运 营 服 务 商。 资料来源：中国银河证券研究院【银河科创板】周报_华为云Tokens服务全面接入384超节点-20250924【银河科创板】周报_谷歌推出AI代理支付协议，全新商业模式诞生-20250916【银河科创板】周报_2025H1中国智能眼镜市场迎来爆发式增长-20250821【银河科创板】周报_GPT-5商业价值大于技术价值-20250813【银河科创板】周报_世界人工智能大会开幕，硬科技新品密集发布-20250729 ⚫上 周 科 创 板指 数基 金 产 品 整 体 表 现强 于主 题基 金 产 品 。科 创50周 涨 跌 幅 为+ 6.47%， 科 创100周 涨 跌 幅 为+0.90%。 科 创 板 指 数 基 金 产 品 绝 大 部 分 上 涨 ，华 夏 上 证 科 创 板 半 导 体 材 料 设 备 主 题ETF涨 幅 最 大 （+14.00%）。 主 题 基 金产 品里，南 方 科 创 板3年 定 开 涨 幅 最 大 （+ 11.03%）。 ⚫风 险 提 示 ：技 术 研 发 进 度 不 及 预 期 风 险 ；供 应 链 风 险 ；政 策 推 进 不 及 预 期 风 险 ；消 费 需 求 不 及 预 期 风 险 ； 行 业 竞 争 加 剧 风 险 。 目录Catalog 一、科创板动态及展望............................................................................................................................3（一）上周市场回顾.................................................................................................................................3（二）不同指数对比.................................................................................................................................7二、板块要闻........................................................................................................................................9三、科创板相关基金与指数表现..............................................................................................................15四、本周关注......................................................................................................................................24（一）科创板本周解禁个股情况................................................................................................................24（二）科创板本周新股申购情况................................................................................................................25五、注册进度更新................................................................................................................................25六、风险提示......................................................................................................................................26 一、科创板动态及展望 （一）上周市场回顾 上 周 科 创 板 整 体 交 易 活 跃 度 有 所上 升， 日 均 成 交 额 约2,783.02亿 元 ， 较 前 一 周 的2,740.04亿元上升。科 创 板 上 周 整 体 成 交 额 为13,915.10亿 元 ，成 交 量 为269.21亿 股 。根 据iFinD数 据 显 示 ，截 至2025年9月26日 ， 科 创 板 上 市 公 司 总 数 为589家 ， 总 市 值 为112,574.18亿 元 。 A股 各 板 块 上 周 情 况 对 比 ： 科 创 板 平 均 换 手 率 为18.18%， 低 于创 业 板 和 北 证A股 ， 高 于沪 深主 板A股。 涨 跌 幅 方 面 ， 科 创 板 表 现强于创 业 板，沪 深 主 板A股 和 北 证A股，上 涨3.93%。 估 值方 面 ， 科 创 板 整 体PE(TTM)为74.04， 高 于 其 他 三 大 板 块 。 日 成 交 金 额 及 换 手 率 ：2020年5月 以 来 ，科 创 板 日 成 交 金 额 总 体 呈 现 波 动 上 升 趋 势 ，但 换 手 率水 平 波 动 下 降 。2023年4月 ，科 创 板 单 日 成 交 总 额 首 次 破 千 亿 ，随 后 波 动 下 降 ，日 度 成 交 总 额 稳 定保 持 在400亿 以 上 水 平 。2024年 开 年 至9月 初 ，科 创 板 整 体 热 度 先 升 后 降 ，科 创 板 日 均 成 交 额 从 年初400亿 元 左 右 ， 略 有 回 升 至600亿 元 左 右 水 平 ， 后 降 至300亿 元 左 右 ； 自9月24日 起 科 创 板 日成 交 金 额 急 剧 放 大 ， 已 突 破 近 三 年 高 点 。2024年 末 ， 科 创 板 热 度 有 所 下 降 ， 而2025年 一 季 度 热 度回 升 ，日 成 交 金 额 大 幅 反 弹 ，3月 至5月 的 日 成 交 金 额 有 所 下 降 ；6月 至 今 日 成 交 金 额 再 次 回 升 ，目前 已 接 近 一 季 度 高 点 。 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 融 资 融 券 余 额 ：2020-2023年 底 ， 科 创 板 融 资 融 券 余 额 整 体 呈 上 升 趋 势 。 但2024年2月 至9月 ， 融 资 融 券 余 额 下 降 较 为 明 显 ， 自9月24日 起 大 幅 回 升 。 截 至2025年9月26日 ， 科 创 板 融 资融 券 余 额 为2,507.22亿 元 ， 相 比 前 一 周 同 期增 加51.95亿 。 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 行 业 涨 跌 幅 ： 上 周 科 创 板约 半 数行 业上