基础化工行业研究：再提治理无序竞争，持续表明政策关注重点

事件简介

2025年10月9日，国家发改委、市场监管总局发布《关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序的公告》，要求经营者遵循《中华人民共和国价格法》规定，以生产经营成本和市场供求状况为基本依据，依法行使自主定价权，维护市场价格秩序。重点行业可调研评估行业平均成本，为经营者合理定价提供参考。

事件分析

此次公告延续了此前“反内卷”政策要求，持续关注无序低价竞争，提供持续的政策环境。继6-7月国家开启反内卷要求，出台政策指引典型行业进行供给侧管控（如水泥、钢铁、煤炭、养殖等），此次公告进一步深化政策，强化市场信心，便于后续细分行业政策加速出台和落地。

供给端强管控有望逐步落实，带动部分传统周期行业形成本质性格局转变。化工行业作为典型周期性行业，供需错配导致明显周期性，若供给侧形成长期有效强约束，将改善周期性产品供给端投放趋势，获得较长时间盈利空间。

部分行业率先开启“行业协同”，有望在供给端强约束前改善盈利情况。协会端、企业端已开始控量控价商谈，为后续政策落地提供基础。建议关注草甘膦、有机硅、甜味剂、涤纶长丝瓶片、金属硅等细分行业。

投资建议

此次公告是前期政策的延续，化工行业反内卷抓手建议关注能耗、审批、环保、安全四个维度。供给侧管控首轮重点可能为石化和煤化工，建议跟踪大方向能耗管控、新增产能管控、落后产能清出不及预期的行业。治理低价竞争下，低成本生产工艺、优质成本管控龙头、区域成本优势项目（如新疆煤化工）将有望相对收益。

风险提示

能源价格剧烈波动风险；政策变动或落地不及预期风险；产能集中释放风险；需求大幅波动风险等。

行业点评

行业投资评级说明：买入（未来3-6个月上涨幅度超大盘15%以上）、增持（5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（下跌幅度超大盘5%以上）。