本周化工市场进入分化阶段，经历了前期大幅上行和调整后，市场重心转向基本面。政策底之后，走势先反弹再分化，关键看基本面能否接力上。估值体系重构状态逐步趋于稳定，利好优质成长股和顺周期龙头。
大化工板块边际变化：
- 轮胎企业因成本端压力涨价，需关注涨价落地情况。
- 麦芽酚提价利好金禾实业，公司产品竞争格局佳，基本面共振向上概率高。
- 沙特阿拉伯对华二氧化钛发起反倾销调查，出口端压力值得关注。
- 森麒麟摩洛哥工厂首胎下线，中国轮胎企业全球化布局再下一城。
- 部分轮胎企业发布业绩预告，同比数据较佳，但环比数据因成本端影响未明显增长，有助于市场修正轮胎后续盈利预期。
- 欧洲《零毁林法案》推迟。
- 煤直接液化二代技术项目在新疆哈密正式开工，新疆未来有成为重要煤化工基地的潜质。
本周大事件：
- 金融管理部门要求金融机构严控加杠杆。
- 央行创设“证券、基金、保险公司互换便利”，首期操作规模5000亿元。
- 存量房贷京沪深外统一降至LPR-30BP。
- 美国9月CPI涨幅超预期，通胀下降进程停滞。
- 民营经济促进法草案向社会公开征求意见，明确支持民营经济组织参与国家重大战略和重大工程。
- 欧盟委员会提议将《零毁林法案》限制相关农产品进口的最后期限推迟。
- 煤直接液化二代技术项目在新疆哈密正式开工。
投资组合推荐：金禾实业、利安隆、宝丰能源。
风险提示：国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。
行业周报内容：
- 本周布伦特期货结算均价为78.63美元/桶，WTI期货结算均价75.07美元/桶，均环比上涨。
- 基础化工板块跑输指数，石化板块跑输指数。
- 涨幅最大的子行业为其他塑料制品，跌幅最大的三个子行业分别为聚氨酯、氮肥、氯碱。
- 本周化工产品价格上涨前五位为硫酸、原盐、PX、己二酸、涤纶POY；价格下跌前五位为液氯、氯化铵、天然气、苯酚、纯苯。
- 本周化工产品价差上涨前五位为ABS价差、聚丙烯-丙烯、聚合MDI价差、顺丁橡胶-丁二烯、锦纶长丝-已内酰胺；价差下跌前五位为PTA-PX、PET价差、丁酮-液化气、煤头尿素价差、乙烯-石脑油。
重点行业信息：
- 轮胎：供给端开工率回升，需求端国内外需求持续复苏，原料价格分化。
- 金禾实业：三氯蔗糖市场高位横盘，安赛蜜市场稳中整理，甲乙基麦芽酚市场继续整理。
- 浙江龙盛：染料市场平稳运行，分散黑ECT300%和活性黑WNN150%市场均价与上周持平。
- 胜华新材：碳酸二甲酯市场价格向上运行，供应方面开工提高，需求方面支撑不足。
- 钛白粉：价格接连下行，供应端销售压力明显，成本面支撑力度不足。
- 新和成：VA市场价格继续大幅下滑，VE需求表现持续不佳。
- 神马股份：PA66市场弱势整理，成本面压力偏大。
- 聚氨酯：MDI市场先跌后涨，预计市场震荡为主；纯MDI市场延续弱势；TDI市场弱势下滑，供需矛盾激化，需求持续疲软。
- 聚酯类农药：菊酯市场淡稳运行，价格暂稳；氯氰菊酯市场平稳运行，价格暂稳整理。
- 有机硅DMC：市场区间波动调整，预计市场多稳定为主。
- 环氧丙烷：市场向好走强，供需关系利好支撑，预计短期内涨后盘整。
- 华鲁恒升：煤炭价格节后出现回落，己二酸控量后价格大幅提升。
- 宝丰能源：焦炭提涨落地，烯烃盈利回暖。
风险提示：国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。
