2025年四季度A股投资策略：行情换挡，由流动性叙事迈向盈利驱动

四季度A股投资策略总结

核心观点与市场回顾

2025年三季度A股市场进一步走强，沪深指数突破去年10月高点，创出本轮上涨新高。TMT板块成为带动指数上行的重要力量，电子、通信、传媒等板块涨幅居前，银行板块唯一下降。市场估值明显修复，增量资金入场推动市场上涨。

海外环境

美联储9月重启降息，但降息路径存在不确定性。鲍威尔讲话显示就业与通胀风险平衡未发生根本性转变，美联储内部分歧较大，年内降息次数仍不确定。

国内经济与政策

三季度国内经济增长动能放缓，预计GDP增速在4.8%左右。政策稳增长力度增强，服务业贷款贴息、提前下达地方政府债务限额、新型政策性金融工具等政策相继落地，四季度若经济下行压力增大，相关措施有望加速推出。

A股盈利与资金面

A股盈利企稳，结构改善，预计2025年全年盈利实现中个位数增长。增量资金入场持续对A股形成支撑，中长期资金、居民资金、国际资金流入趋势有望延续。

“十五五”规划指引

“十五五”规划将为A股市场提供新的指引，产业发展的思路、经济结构调整方向、区域发展战略等将成为重要投资主线。

四季度A股展望

四季度A股上行节奏料将放缓，沪深指数或以横盘震荡整理为主。行情换挡，由流动性叙事迈向盈利驱动，市场驱动因素需从流动性驱动顺利向盈利驱动切换。

投资策略

建议关注以下主线：

1. “十五五”规划相关投资机会。
2. 中长期资金入市背景下，高股息价值板块、行业龙头等，重点推荐非银、有色、新能源汽车等板块龙头个股。
3. 各类主题机会，重点推荐国防军工、科技（AI、人形机器人、自动驾驶）、大消费（创新药、新消费）、重组等。

风险提示

1. 国内稳增长政策力度低于预期，经济明显走弱。
2. 房地产市场调整压力进一步增大。
3. 美国关税政策冲击超预期。