纸浆价格分析
- 现货浆价行情回顾：9月针叶浆下跌，阔叶浆上涨。山东地区针叶浆银星报价5550元/吨，环比下跌150元/吨；阔叶浆金鱼报价4250元/吨，环比上涨70元/吨。化机浆和本色浆环比持稳。
- 期货市场技术图形分析：纸浆期货呈收敛三角形整理形态，9月跌破5000点整数关口，预计10月继续围绕下轨附近震荡运行。
- 期现基差对比：期货主连合约9月下跌184元/吨，期现基差贴水幅度扩大，针叶木浆基差贴水716元/吨。
- 原木期货行情回顾：9月原木期货合约月度下跌3.0元/立方米，整体窄幅区间震荡。
纸浆供应端分析
- 供需平衡预测：10月纸浆总产量预计233.2万吨，环比上升6.2%；总供应量预计713.2万吨，环比上升4.4%。
- 月度纸浆产量：9月国内纸浆产量219.6万吨，环比上升3.24%；木浆产量189.0万吨，环比上升4.07%。
- 产能利用率：9月国内阔叶浆产能利用率82.0%，环比上升1.1%；化机浆产能利用率81.9%，环比上升0.8%。
- 进口量：8月纸浆进口量265.29万吨，环比下降7.78%，同比下降5.5%。针叶浆进口70.44万吨，环比下降3.08%，同比下降10.48%；阔叶浆进口125.84万吨，环比下降6.9%，同比下降1.36%。
- 进口均价：8月纸浆进口均价583.03美元/吨，环比下跌4.88%，同比下降15.78%。针叶浆进口均价710.92美元/吨，环比下跌1.54%，同比下降5.76%。
纸浆需求端分析
- 实际消费量：9月国内纸浆实际消费量346.1万吨，环比上升1.75%，同比增长7.36%。
- 木浆用量：生活纸木浆用量128.0万吨，环比变动不大；白卡纸木浆用量120.8万吨，环比上升7.09%。双胶纸木浆用量70.8万吨，环比下降3.57%；铜版纸木浆用量26.5万吨，环比上升2.47%。
- 下游产量：生活用纸产量124.34万吨，环比下降0.02%；双胶纸产量88.5万吨，环比下降3.49%；铜版纸产量35.4万吨，环比上升2.61%；白卡纸产量151万吨，环比上升10.0%。
- 下游原纸价格：生活用纸持稳，文化纸继续下跌；白板纸上涨，白卡纸震荡；箱板纸和瓦楞纸有所上涨。
纸浆库存端分析
- 港口库存：9月国内港口库存203.3万吨，环比去库5.1万吨。青岛港库存142.5万吨，环比累库3.5万吨；常熟港库存45.2万吨，环比去库6.3万吨；高栏港库存4.1万吨，环比去库1.1万吨。
- 期货仓单：9月纸浆期货仓单22.57万吨，环比减少0.54万吨。
策略
- 10月市场需求及双十一备货带来需求边际改善，但供应端宽裕，预计针叶浆使用量下降，针阔浆继续分化，期货盘面以探底后震荡反弹运行为主。
