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原油周报：避险情绪升温原油偏弱运行

2025-10-09 陈栋宝城期货一抹朝阳

核心观点：国庆长假期间，美国联邦政府停摆引发全球避险情绪升温，叠加OPEC+增产措施，国际原油期货价格大幅下跌。地缘溢价支撑减弱，预计节后国内原油期货震荡偏弱。
市场回顾：
- 现货价格：国内胜利油田地区原油现货报价小幅上涨，基差贴水小幅升阔。
- 国际原油期货：WTI和布伦特原油期货价格节前连续下挫，累计跌幅均超9%，节后或面临跳空跌开风险。
供需分析：
- OPEC+增产：8个OPEC+产油国决定增产13.7万桶/日，供应过剩预期加重。8月OPEC成员国产量大幅增加，沙特产量同比增129.6万桶/日。
- 非OPEC产量：美国原油产量维持高位，活跃钻井平台数量持续下滑，EIA预测2025年产量增速放缓。
- 需求：北半球原油需求旺季趋于尾声，三大机构下调2025年全球需求增速预测，印度石油消费同比下降。
- 库存：美国商业原油库存小幅增加，炼厂开工率小幅减少。
- 中国市场：8月原油进口量小幅增长，加工量同比增7.6%，经济韧性支撑需求但难有较大起色。
地缘政治：中东局势出现缓和迹象，但风险仍存，战争溢价支撑减弱。
市场资金：WTI原油期货市场净多头寸周环比大幅增加，Brent原油期货市场净多头寸周环比大幅减少。
研究结论：受系统性风险和供应压力影响，节后国内原油期货或维持震荡偏弱走势。