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周报:避险情绪叠加成本下移,钢价偏弱运行

2024-01-08彭博涵、林娜中原期货D***
周报:避险情绪叠加成本下移,钢价偏弱运行

投资咨询业务资格 避险情绪叠加成本下移,钢价偏弱运行 ——周报20240108 证监发【2014】217号 作者 联系方式电子邮箱执业证书编号投资咨询编号 :彭博涵 :0371-58620083 :pengbh_qh@ccnew.com :F3076814 :Z0016415 研究助理联系方式电子邮箱执业证书编号 :林娜 :0371-58620083 :linna_qh@ccnew.com :F03099603 本期观点 品种 主要逻辑 策略建议 风险点 供应:全国螺纹周产量244.19万吨(环比-3.04%,同比-1.44%),全国热卷周产量310.26万吨(环比-2.12%,同比+3%)。受钢厂利润收缩影响,螺纹钢和热卷阶段性小幅减产。 螺纹热卷 消费:螺纹表观消费226.63万吨(环比+3%,同比+7%),热卷表观消费313.40万吨(环比-3.94%,同比+3%)。螺纹钢表需小幅增加,热卷表需受高价抑制下滑。库存:螺纹总库存608.72万吨(环比+2.97%,同比+1%),热卷总库存301.84万吨(环比-1.03%,同比+2.15%)。螺纹钢累库放缓,热卷降库幅度收窄。成本:焦炭首轮提降落地,二轮提降预期增加,双焦价格整体趋弱;铁水延续回落,铁矿石港口库存继续增加,铁矿石高位承压。本周原料端成本支撑下移。总结:国际方面,随着美国非农数据公布,美联储降息预期推迟,美指坚挺,大宗商品承压。国内方面,近期缺乏利好消息进一步推动,关注年度数据公布和货币政策空间。产业方面,五大材延续供需双弱格局,螺纹钢淡季累库略有放缓,累库集中在社库,其中厂库环比下降9.92万吨至185.95万吨,仍处于历史同期较低水平。热卷延续降库,但库存降幅趋缓,关注后续排产计划,1月仍有累库压力。整体看,供需基本面变动不大,但原料端价格下行令成本支撑下移,叠加外围市场避险情绪,短时钢价承压,偏弱运行,螺纹关注下方3900附近支撑。 单边:震荡偏弱静待企稳 国内数据和宏观政策超预期、美联储降息预期再度抬升 01 02 03 目录 Content 行情回顾供需情况价差分析 01行情回顾 项目 单位 2024/01/05 周变动 现货 螺纹钢:HRB400E20MM:上海 元/吨 3980 0 螺纹钢:HRB400E20MM:北京 元/吨 3890 ↑20 螺纹钢:HRB400E20MM:广州 元/吨 4270 ↑20 热轧:4.75热轧板卷:上海 元/吨 4060 ↓10 热轧:4.75热轧板卷:天津 元/吨 3970 0 热轧:4.75热轧板卷:广州 元/吨 4160 ↓30 成本 进口铁矿石(PB粉61.5%,澳洲):青岛港 元/湿吨 1048 ↑18 准一级冶金焦:日照港 元/吨 2330 ↓10 低硫主焦煤:山西柳林 元/吨 2500 0 期货 RB01合约 元/吨 3973 ↓36 RB05合约 元/吨 3979 ↓23 RB10合约 元/吨 3963 ↓9 HC01合约 元/吨 4052 ↓39 HC05合约 元/吨 4079 ↓35 HC10合约 元/吨 4045 ↓24 基差 上海螺纹(05合约) 元/吨 1 ↑23 北京螺纹(05合约) 元/吨 -89 ↑43 广州螺纹(05合约) 元/吨 291 ↑43 上海热卷(05合约) 元/吨 -19 ↑25 天津热卷(05合约) 元/吨 -109 ↑35 广州热卷(05合约) 元/吨 81 ↑5 价差 RB05-10 元/吨 16 ↓14 HC05-10 元/吨 34 ↓11 05HC-05RB 元/吨 100 ↓12 库存 RB期货仓单日报 吨 18903 ↑3014.00 HC期货仓单日报 吨 374257 ↑48141.00 螺纹钢:厂库库存 万吨 185.95 ↓9.92 螺纹钢:社会库存 万吨 422.77 ↑27.48 螺纹钢:总库存 万吨 608.72 ↑17.56 热卷:厂库库存 万吨 85 ↓0.23 热卷:社会库存 万吨 216.84 ↓2.91 热卷:总库存 万吨 301.84 ↓3.14 节后首周宏观氛围转弱,钢价先涨后跌 节后第一周,黑色系迎来开门红。但随着美国非农数据公布,美联储降息预期延后,黑色系跟随大宗商品下跌。产业方面,供需延续双弱格局,螺纹钢累库放缓,热卷库存继续去化,基本面变动不大。但钢厂利润收缩影响下焦炭价格首轮提降落地,成本支撑下移。钢价周度表现先涨后跌,基差小幅走扩。 02供需分析 螺纹钢和热卷产量小幅下降 螺纹钢周产量(万吨)热卷周产量(万吨) 450.00350.00 400.00 350.00 340.00 330.00 320.00 300.00 310.00 300.00 250.00 290.00 200.00 01-1202-1203-1204-1205-1206-1207-1208-1209-1210-1211-1212-12 280.00 01-1202-1103-1304-1205-1206-1107-1108-1009-0910-0911-0812-08 2018201920202021202220232024 •全国螺纹周产量244.19万吨 (环比-3.04%,同比-1.44%) 2018201920202021202220232024 数据来源:Mysteel •全国热卷周产量310.26万吨 (环比-2.12%,同比+3%) 高炉开工率持稳,电炉开工率小幅下滑 100.00 全国247家钢厂高炉开工率(%) 100.00 全国电炉开工率(%) 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 55.00 01-0502-0503-0504-0505-0506-0507-0508-0509-0510-0511-0512-05 2018201920202021202220232024 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 01-0502-0503-0504-0505-0506-0507-0508-0509-0510-0511-0512-05 2018201920202021202220232024 数据来源:Mysteel •全国高炉开工率75.63% (环比+0.59%,同比+1.33%) •电炉开工率61.54% (环比-2.04%,同比+41.18%) 高炉和电炉利润亏损扩大 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 螺纹钢华东地区高炉利润(元/吨) 01-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-0212-02 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 螺纹钢华东地区电炉利润(元) 01-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-0212-02 2018201920202021202220232024 2018201920202021202220232024 数据来源:Mysteel •高炉利润-103 (周环比-68.85%,同比-298%) •电炉利润为-88 (周环比-214.29%,同比-226%) 螺纹钢表需转增,热卷表需下滑 螺纹钢表观需求(万吨) 热卷表观需求(万吨) 600 500 400 300 200 100 0 360 340 320 300 280 260 240 01-12 01-27 02-11 02-26 03-13 03-28 04-12 04-27 05-12 05-27 06-11 06-26 07-11 07-26 08-10 08-25 09-09 09-24 10-09 10-24 11-08 11-23 12-08 12-23 01-12 01-27 02-11 02-26 03-13 03-28 04-12 04-27 05-12 05-27 06-11 06-26 07-11 07-26 08-10 08-25 09-09 09-24 10-09 10-24 11-08 11-23 12-08 12-23 -100220 35.00000 30.00000 25.00000 20.00000 15.00000 10.00000 5.00000 0.00000 2018201920202021202220232024 全国建材成交5日均值(万吨) 01-02 01-12 01-22 02-01 02-11 02-21 03-03 03-13 03-23 04-02 04-12 04-22 05-02 05-12 05-22 06-01 06-11 06-21 07-01 07-11 07-21 07-31 08-10 08-20 08-30 09-09 09-19 09-29 10-09 10-19 10-29 11-08 11-18 11-28 12-08 12-18 12-28 2018201920202021202220232024 2018201920202021202220232024 数据来源:Mysteel •螺纹表观消费226.63万吨 (环比+3%,同比+7%) •全国建材成交5日均值为13.55万 (周环比+1.98%,同比+73.73%) •热卷表观消费313.40万吨 (环比-3.94%,同比+3%) 螺纹钢累库放缓,社库增加厂库转降 螺纹钢总库存(万吨) 螺纹钢厂内周库存(万吨) 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 300 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 01-12 01-27 02-11 02-26 03-13 03-28 04-12 04-27 05-12 05-27 06-11 06-26 07-11 07-26 08-10 08-25 09-09 09-24 10-09 10-24 11-08 11-23 12-08 12-23 01-01 01-16 01-31 02-15 03-02 03-17 04-01 04-16 05-01 05-16 05-31 06-15 06-30 07-15 07-30 08-14 08-29 09-13 09-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 100.00 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2018201920202021202220232024 螺纹钢35城市社会库存(万吨) 01-12 01-27 02-11 02-26 03-13 03-28 04-12 04-27 05-12 05-27 06-11 06-26 07-11 07-26 08-10 08-25 09-09 09-24 10-09 10-24 11-08 11-23 12-08 12-23 2018201920202021202220232024 2018201920202021202220232024 数据来源:Mysteel •螺纹厂库185.95万吨 (环比-5.06%,同比+10.61%) •螺纹社库422.77万吨 (环比+6.95%,同比-3%) •螺纹总库存608.72万吨 (环比+2.97%,同比+1%) 热卷总库存延续去化,降幅略有放缓 热卷总库存(万吨)热卷厂内周库存(万吨) 600.00 550.00 500.00 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 01-12 01-27 02-11 02-26 03-13 03-28 0