宏观周报（2025/9/29-10/3）：日本新首相尘埃落定，等待9月美国非农就业数据

要点摘要

• 美国：政府部分停摆，9月非农就业报告延迟发布，市场在不确定性中谨慎做多，AI主题领涨，美债收益率波动下行。
• 中国：经济政策核心基调为“持续发力、适时加力”，制造业PMI改善，股市科技成长板块领涨，港股表现强劲，IPO市场火爆。
• 日本：经济温和复苏但面临风险，央行加息立场转变，高市早苗当选自民党总裁可能影响央行政策，股市走高，国债市场受加息预期影响抛售，日元走强。
• 欧洲：通胀温和回升，增长前景谨慎乐观，货币政策稳定偏鹰，MSCI欧洲指数上涨，板块轮动明显。

宏观经济概览

• 高频数据：就业市场数据待发布，消费边际走弱，30年期房贷利率边际回升，地产需求边际回落。
• 本周重点关注：美国9月非农就业、10月密歇根消费者信心指数，中国9月官方储备数据。

观点及配置建议

• 多资产FOF组合：股票60%，固收30%，商品10%，贵金属等10%，最新年化收益率50%。
• 降息周期开启：美债回调仍是中长期配置机会，建议稳健型投资者关注10年内美债。

全球市场回顾

• 大类资产表现：全球主要股指多数上涨，欧洲、中国、韩国股市表现强势，主要利率下行，大宗商品表现不一，美元指数走弱，比特币、以太币价格强势反弹。
• 主要市场回顾：
  • 美国：政府停摆，股市震荡整理，AI主题领涨，债市收益率波动下行。
  • 中国：经济政策持续发力，制造业PMI改善，股市科技成长板块领涨，港股表现强劲，IPO市场火爆，债市收益率下行。
  • 日本：经济温和复苏但面临风险，央行加息立场转变，高市早苗当选自民党总裁可能影响央行政策，股市走高，国债市场受加息预期影响抛售，日元走强。
  • 欧洲：通胀温和回升，增长前景谨慎乐观，货币政策稳定偏鹰，MSCI欧洲指数上涨，板块轮动明显，债市收益率下行。

当周宏观经济数据

• 中国PMI数据：9月制造业PMI为49.8%，比上月上升0.4%。

高频数据观察

• 美国：经济增长动能持续放缓，整体金融流动性宽松，经济意外指数上行，消费边际走弱，就业市场边际企稳，30年期固定利率房贷利率边际回升，地产需求边际回落。

本周重点关注

• 美国：9月非农就业，10月密歇根消费者信心指数。
• 中国：9月官方储备数据。